Rozmawiając o dwóch tweetach Nicka i Stevena, porozmawiajmy o decyzji dotyczącej stóp procentowych Fedu, która zapadnie jutro w nocy: 1. W lipcu prawdopodobnie nie będzie obniżki stóp, co rynek powinien już w pełni przewidzieć. Jednak w tej decyzji o braku obniżki powinny pojawić się dwa głosy sprzeciwu - prawdopodobnie od gołębia Waller'a i Bowman'a, co jest pierwszym przypadkiem od 30 lat, kiedy w decyzji Fedu pojawiają się dwa głosy sprzeciwu, co pokazuje podziały wewnętrzne w FOMC. 2. Ponieważ inflacja od drugiego kwartału jest stosunkowo łagodna, a dodatkowo presja ze strony Trumpa i Bessenta na obniżkę stóp jest odczuwalna, wewnętrznie w Fedzie wszyscy zdają sobie sprawę, że powrót do ścieżki obniżek stóp jest nieunikniony. Tylko, jakie będą powody obniżki? 1) Czy trzeba poczekać kilka miesięcy, aby zobaczyć, że cła rzeczywiście nie mają wpływu na inflację, zanim podejmie się decyzję? (może być za późno) czy też wystarczy, że inflacja nie wzrośnie znacząco, a następna decyzja może wrócić do obniżek. 2) Czy może jednak trzeba nadać większą wagę danym o zatrudnieniu: dane o zatrudnieniu z czerwca były dość słabe, a jeśli pominąć nowe miejsca pracy w sektorze publicznym, zatrudnienie w sektorze prywatnym znacznie odbiegało od oczekiwań, co było wcześniej argumentem Waller'a za obniżką stóp. W piątek zostaną opublikowane dane o zatrudnieniu za lipiec, a prognozy instytucji wskazują na 110 tysięcy nowych miejsc pracy, co również jest znacznie poniżej 140 tysięcy z czerwca (czerwiec był wspierany przez zatrudnienie w sektorze publicznym). Zobaczymy, co Powell powie na konferencji prasowej. 3. Presja Trumpa na Fed, ciągłe nawoływanie do obniżek stóp, będzie miała coraz większy wpływ. Jeśli kandydat na nowego szefa Fedu od Trumpa stanie się coraz bardziej jasny, rynek będzie bardziej zainteresowany tym, co powie przyszły przewodniczący Fedu (w przyszłym roku, przed majem, nadal będzie „cieniem przewodniczącego”). Rynek zawsze handluje oczekiwaniami. To, co Nick mówi, to „zdolność Fedu do opierania się Trumpowi może już dobiegać końca”, jak wcześniej wspomniano, w miarę upływu czasu, gdy kadencja Powella będzie trwać tylko pół roku lub nawet krócej, „moc cienia przewodniczącego Fedu” będzie coraz większa, a w tym czasie rynek może być bardziej zainteresowany tym, co Powell mówi.