Bitcoin sekarang memiliki tiga ETF yang berada di antara 100 teratas oleh AUM. Yang terbesar, IBIT, hanya $15 miliar di belakang GLD, ETF emas teratas. Ini bukan lagi aset pinggiran.

Dengan NASDAQ 100 mendorong ke level tertinggi baru, Bitcoin kehilangan salah satu hambatan utamanya. Secara historis, ketika NASDAQ 100 memberikan pengembalian di bawah rata-rata, Bitcoin cenderung berjuang: keuntungan dibatasi dan risiko penarikan besar meningkat. Itu sudah terjadi selama sebagian besar tahun ini. Tapi sekarang, NASDAQ kembali di atas pengembalian rata-rata jangka panjang 12 bulan dan masih naik. Itu menciptakan latar belakang yang jauh lebih mendukung untuk Bitcoin.

Bitcoin telah kurang fluktuatif daripada Nvidia selama lebih dari tiga tahun sekarang. Bahkan dengan Bitcoin mendorong ke level tertinggi baru sepanjang masa, volatilitas yang direalisasikan masih menurun. Ini bukan lagi outlier. Bitcoin sekarang duduk dengan nyaman dalam kisaran volatilitas yang sama dengan saham pertumbuhan berkapitalisasi besar.

ETF dan perusahaan publik dengan perbendaharaan Bitcoin telah menjadi pemain utama di pasar. Selama lima tahun terakhir, kepemilikan Bitcoin gabungan mereka telah meningkat sembilan kali lipat, sekarang terhitung lebih dari 11% dari total pasokan. Ini adalah aktor yang layak diperhatikan saat melacak permintaan.

Laporan CPI Juni tidak menggembirakan tetapi tarif bukanlah masalahnya. Masalah sebenarnya adalah bahwa inflasi inti, terutama layanan inti, berdetak lebih tinggi. Itu menunjukkan tekanan struktural yang terus-menerus, kemungkinan terkait dengan pasar tenaga kerja yang masih ketat. Pembacaan semacam ini tidak mendukung kasus Fed untuk mempercepat penurunan suku bunga.

Aliran dan momentum Bitcoin semakin panas. Setelah penembusan minggu lalu, harga telah memasuki wilayah overbought dan aliran ETF sekarang jauh di atas kisaran jangka pendek biasa. Pengaturan semacam itu sering mengarah pada jeda jangka pendek atau pembalikan kecil. Tetapi gambaran yang lebih luas tetap bullish.

ETF Bitcoin mencatat salah satu arus masuk satu hari terkuat dalam rekor minggu lalu. Lonjakan itu tidak hanya membantu mendorong Bitcoin ke level tertinggi baru sepanjang masa, tetapi juga memicu pergeseran aliran ETF dari rezim netral ke rezim arus masuk yang kuat. Secara historis, rezim itu berkorelasi dengan pengembalian harian yang positif dan cenderung bertahan selama beberapa hari, terkadang seminggu perdagangan penuh. Itu memberi reli saat ini basis dukungan yang kuat.

Risalah dari pertemuan FOMC Juni menunjukkan Fed tetap berhati-hati, dengan Indeks Komunikasi Fed bertahan stabil di sisi hawkish. Mereka menandai risiko inflasi yang muncul, termasuk ketidakpastian seputar potensi tarif baru. Meskipun demikian, proyeksi untuk dua penurunan suku bunga tahun ini tidak berubah. Selama Fed tetap berada di jalurnya, itu tidak menjadi masalah bagi Bitcoin.

Penembusan Bitcoin ini didukung oleh arus masuk ETF yang kuat. Kamis lalu, Bitcoin mencatat salah satu arus masuk satu hari terbesar sejak peluncuran ETF tahun lalu. Itu adalah tanda yang jelas bahwa langkah ini didukung oleh permintaan nyata.

Utang AS terus naik dan sekarang tagihan bunga juga melonjak. Utang telah tumbuh rata-rata $1,5 triliun per tahun selama dua dekade. Namun hari ini, suku bunga rata-rata utang itu berada pada level tertinggi sejak krisis 2008. Itu sebabnya modal mengalir ke aset keras, terutama Bitcoin dan emas.