Сегодня исполняется 30 лет моей карьере в венчурном капитале. Мой молодой я не смог бы в это поверить. Оглядываясь назад, я вижу, что в моей инвестиционной стратегии была простая алгоритмическая основа, которая со временем сделала её ещё более захватывающей и увлекательной — я ищу стартапы, которые не похожи ни на что, что я видел раньше, но при этом смежны. Этот алгоритм поиска новизны приводит меня и моего партнёра Мэрианну к исследованию множества расширяющихся границ технологического прогресса и совпадает с иннервацией всё большего числа отраслей. Программно-ориентированная трансформация, которую мы наблюдали в автомобилестроении и аэрокосмической отрасли, происходит в производстве, строительстве, энергетике и сельском хозяйстве. Я знаю, что через пять лет буду инвестировать в новые сектора, которые не смог бы назвать сегодня, так же как и не мог бы представить, что буду инвестировать в Tesla или SpaceX двадцать лет назад. Это постоянный стимул для обучения на протяжении всей жизни. Но это возникло из простой скуки. В DFJ мы были самой активной венчурной компанией в интернет-стартапах в 1995-1996 годах, но к 1999 году все B2C и B2B бизнесы выглядели как вариации одной и той же идеи, иногда до абсурдных пределов. Я перешёл к стартапам в области глубоких технологий, полупроводников и материаловедения из инстинкта искать менее конкурентные области и попробовать что-то совершенно другое. Я не потерял веру в экономическую трансформацию, которую Интернет всё ещё принесёт — далеко не так — но я вышел из сектора, так как все компании, которые я видел в 1999 году, выглядели одинаково. Интересно, что это заставило меня выйти из сектора Интернета для новых инвестиций до краха доткомов. То же самое произошло с инвестициями в чистые технологии, где мы были одними из самых активных инвесторов в первые годы, но остановились до спада 2008 года. В обоих случаях наплыв быстрых последователей и ищущих арбитраж возможностей предшествовал краху. Мы не предсказали крах; мы естественным образом перешли к новым возможностям, когда новизна исчезла. Из нашего простого правила на разных временных масштабах становятся очевидными различные возникающие свойства. В краткосрочной перспективе мы получили диверсификацию портфеля (очевидно). В среднесрочной перспективе мы выходили из секторов, когда это было эмоционально наименее вероятно (в разгаре бума), но до значительной коррекции. Это также позволяет нам стать первыми лидерами в новых секторах (Интернет в 1995 году, затем чистые технологии и синтетическая биология, затем ИИ в 2014 году), так как у нас нет фиксированных секторов фокуса, но мы стараемся следовать нити предшествующих технологий, открывающих новые возможности. Но самым полезным результатом стал урок, усвоенный за десятилетия — что эта инвестиционная стратегия предоставляет возможность для обучения на протяжении всей жизни и динамической адаптации к новым областям роста. Коллеги, которые имеют фиксированный секторный фокус, напротив, имеют краткосрочную динамику компетенции (будучи наиболее опытными в секторе или нише), но в конечном итоге, они, кажется, несчастливы через 20 лет, выходя на пенсию из венчурного капитала, независимо от их уровня бизнес-успеха. Оглядываясь на последние 30 лет, моё самое важное решение заключалось в том, чтобы покинуть ловушку компетенции, оставаясь в рамках одного сектора.