今天是我风险投资生涯30周年纪念日。 我年轻时会觉得这很难理解。 回想起来，我的投资策略中嵌入了一个简单的算法，这使得这一切随着时间的推移变得更加激动人心和引人入胜——我寻找那些与我之前见过的完全不同但又相近的初创公司。 这种寻求新奇的算法引导我和我的合伙人玛丽安娜探索众多技术进步的扩展前沿，并与越来越多行业的神经联系在一起。我们在汽车和航空航天领域看到的软件中心转型正在制造、建筑、能源和农业等领域展开。我知道，五年后我将投资于今天无法命名的新领域，就像二十年前我从未想过会投资特斯拉或SpaceX一样。这是终身学习的永恒驱动力。 但这一切源于一种简单的无聊。在DFJ，我们在1995-1996年是互联网初创公司中最活跃的风险投资公司，但到1999年，所有的B2C和B2B业务看起来都像是同一想法的变种，有时甚至到了荒谬的极端。我出于某种本能转向深科技半导体和材料科学初创公司，寻求竞争较少的领域，尝试一些完全不同的东西。 我并没有失去对互联网仍将带来的经济转型的信心——远非如此——但我退出了这个行业，因为我在1999年看到的所有公司看起来都一样。有趣的是，这让我在互联网行业的投资之前退出了该领域，正值互联网泡沫破裂之前。清洁技术投资也发生了同样的事情，我们在早期是最活跃的投资者之一，但在2008年经济衰退之前就停止了。在这两种情况下，快速跟随者和寻求套利的机会主义者的涌入在崩溃之前就已经出现。我们并没有预测崩溃；当新奇消失时，我们自然地转向了其他领域。 根据我们的简单规则，各种新兴特性在不同的时间尺度上变得显而易见。在短期内，我们获得了投资组合的多样化（显然）。在中期内，我们在情感上最不可能退出的时刻（高峰繁荣时期）退出了某些领域，但在重大修正之前。它还使我们能够在新领域中成为早期领导者（1995年的互联网，然后是清洁技术和合成生物学，然后是2014年的人工智能），因为我们没有固定的关注领域，而是试图跟随一条开启新机会的前提技术的线索。 但最有价值的结果是几十年来学到的教训——这种投资策略提供了终身学习和对新增长领域的动态调整。与此形成对比的是，专注于固定领域的同事们拥有短期的能力动力（在某个领域或细分市场中最有经验），但最终，他们似乎在20年后感到不快乐，无论他们的商业成功程度如何，都选择从风险投资中退休。回顾过去30年，我最重要的决定是摆脱专注于单一领域的能力陷阱。