Hur påverkade Timeboost marknadsstrukturen på Arbitrum? Och hur är det jämfört med Base? Här är några diagram och data från weth/usdc 5bps-paren. Caveat emptor: Jag glömde att posta detta tidigare och nu är uppgifterna lite inaktuella, så använd på egen risk! 1/

Här ser du markeringarna för de 3 bästa botarna (och summan av topp 5) före och efter Timeboost på Arbitrum. Arbitrage var mycket konkurrenskraftigt före Tb, men sedan förändringen har 0x0198 dragit ifrån avsevärt. Den totala topp 5-vinsten ökade med 74%, men håll din... 2/n

bedömning av detta tills vi jämför denna siffra med Base! En farhåga med tuberkulos är att det kan göra arbitrage långsammare och mer utvinningsivt. Ser vi detta i datan? Låt oss titta på två mätvärden: m/v – den genomsnittliga markeringen per volymenhet och... 3/n

s – den genomsnittliga tiden i sekunder mellan byten. Linjen för topp 5 säger oss att arbitrage faktiskt har blivit lite långsammare (~3,3 s mot 3,24 s) och mer extraktivt (1,1 bps mot 0,9 bps). Lönsamheten för 0x0198 har förståeligt nog ökat avsevärt, liksom dess bytesfrekvens... 4/n

Intressant nog verkar 0x51C och 0xA469 ha anpassat sig på olika sätt: Den förstnämnda har nu fler swappar med lägre lönsamhet, medan den senare har färre swappar med högre lönsamhet. Och låt oss nu jämföra allt detta med situationen på Base under samma period... 5/n

Base hade ett mindre konkurrensutsatt landskap både före och efter förändringen, men dominerades av 0x51C7. Som du kan se ökade den totala vinsten för de 5 bästa arbs också från den första perioden till den andra, men bara med 47 % (det var 74 % för Arbitrum)... 6/n

Data på m/v och s säger oss att (som förväntat) inte mycket har förändrats på Base mellan de två perioderna. Noterbart är att arbitrage på Base är både mer extraktivt (2,2 vs 1,1 bps) och långsammare än på Arbitrum. Detta är förståeligt eftersom Arbitrum fortfarande till stor del är FCFS, medan Base... 7/n

har 2s block. Paret på Base är också ungefär hälften så flytande, och gaskostnaderna skiljer sig åt mellan de två L2:orna – dessa faktorer bidrar också till arbitrageeffektiviteten. Mina takeaways är: 1. Timeboost har gjort arbitrage på Arbitrum mer koncentrerat och (lite) mindre effektivt...

2. Antingen är den nuvarande fördröjningen för liten eller så har det ännu inte funnits tillräckligt med tid för arb-teamen att anpassa sig, men effekten på effektiviteten verkar inte vara enorm (effekten på koncentrationen är det) 3. Prioriterade kedjor är i akut behov av något i stil med prioriterade skatter för att konkurrera med FCFS