Затримка та замовлення tx на @HyperliquidX Деякі альфа-версії для ММ та дослідників: 1) Hyperliquid L1 має нову мікроструктуру, яка приносить користь роздрібній торгівлі та виробникам, а не токсичним споживачам 2) Без такої конструкції гучність була б у кілька разів вищою 3) Гіперліквід оптимізований під кінцевого споживача, і крапка. Не для венчурних метрик, комісій або HLP pnl ---- Тло Добре розроблена біржа поєднується з угодами, коли обидві сторони хочуть здійснити транзакцію. Максимізація обсягу є другорядною метою. Перш за все, покупці і продавці повинні бути задоволені ціною. Цей керівний принцип застосовується до всіх ринків: централізованих або децентралізованих, CLOB/AMM/RFQ тощо. Наприклад, користувацький маркет купує в інтерфейсі користувача та зіставляється з ордером мейкера з найнижчою ціною. Обидві сторони задоволені. У чому проблема Книга замовлень іноді задовольняє наведеному вище принципу «добре продуманого». Якщо у когось є ордер на покупку в стані спокою, це означає, що він вважає, що справедлива ціна вища за лімітну, і задоволений заповненням. Основним винятком є угоди між тейкерами HFT та виробниками HFT. Виробник і тейкер мають схожі цінові уподобання. Часто мейкер вже відправив запит на скасування, але ордер тейкера працює трохи швидше і відбирає мейкера. Це вже не безпрограшний варіант. Ось чому цей обсяг HFT часто називають «токсичним потоком». Токсичний потік найбільше шкодить кінцевим споживачам роздрібної торгівлі. Мейкери будуть котирувати ширше, щоб мінімізувати зіткнення з тейкерами. Спреди та ліквідність деградують, тому роздрібна торгівля отримує гірші показники. Задоволені всі, крім кінцевого споживача. Конструкція гіперліквіду Щоб усунути цей недолік у стандартному дизайні книги ордерів, Hyperliquid вносить фундаментальні корективи в ончейн-книгу ордерів: скасовуються та залишаються лише ордери пріоритетнішими над ордерами GTC та IOC. Цей порядок забезпечується в ланцюжку самим L1. Єдиний правильний спосіб для вузла виконати блок на Hyperliquid L1 - це спочатку сортувати скасування та розміщення тільки замовлень. Hyperliquid має найшвидший L1 у виробництві, тому люди-користувачі майже не помічають цього впорядкування. Більшість користувачів із задоволенням вичікують півсекунди, щоб заощадити сотні доларів на угоді. Наслідки На Hyperliquid угоди між виробником HFT і тейкером HFT відбуваються з значно нижчою швидкістю, принаймні в 10 разів нижчою, ніж на інших платформах, як частка від загального обсягу. Зазначимо, що цей потік є найбільшим за обсягом на більшості інших майданчиків. Ліквідність на Hyperliquid стає глибшою та надійнішою під час волатильності. Роздрібні користувачі отримують менше прослизання та нижчий спред при великих замовленнях. Альфа для автоматичних трейдерів Коли скасування проходять з високим успіхом, мейкери можуть котирувати набагато впевненіше. Тейкери все ще можуть заробляти гроші на роздрібних лімітних ордерах або лімітних ордерах, які насправді не відповідають ціновій моделі тейкера. Дизайн Hyperliquid дає можливість усім, крім тих, хто торгує проти ордерів, які спочатку не хотіли виконуватися. Висновок Якщо дизайн Hyperliquid такий чудовий, чому жодні інші DEX або CEX цього не роблять? Тому що більшість інших майданчиків не оптимізовані для кінцевого споживача. Натомість більшість платформ оптимізуються для певної комбінації комісій та показників обсягу. Інвестори часто дивляться на цю узагальнену статистику замість того, щоб вивчати реальний досвід користувачів. Hyperliquid орієнтована виключно на кінцевого користувача. Комісії та маркет-мейкер pnl зростають в геометричній прогресії, але це побічний продукт невпинної уваги до кінцевого користувача. Статистика говорить сама за себе: у день, коли обсяг Hyperliquid становить 1 мільярд доларів, понад 500 мільйонів доларів припадає на роздрібну торгівлю.