风险投资的音乐椅 [摘自我即将发表的论文]: 当我第一次进入风险投资时，我以为普通合伙人会在公司待大部分职业生涯。 从外部看，这些公司看起来像是稳定的机构。至少，它们感觉比它们所支持的初创公司更为永久。 我的假设完全错误。 那时我在Tinder工作，并且是Index Ventures的侦察员，这是一段很棒的经历。 我低估了风险投资公司内部运作的动荡，但随着我开始深入这个行业，我意识到大多数风险投资公司是多么复杂。 这种动荡在过去几年中只加速了。 每年，我都看到合伙人离开，公司重塑战略，以及LP关系的变化。 上个月，Benchmark的另一位GP宣布他要离开。即使是像Benchmark这样传奇的公司——曾经是风险投资中永久性的定义——现在也只有三位普通合伙人。 群聊中的反应不是八卦，而是更多的 disbelief: '你能相信吗？' 是什么导致了风险投资的音乐椅？ 你可以归咎于市场周期：COVID、ZIRP、AI、加密货币，或者我们现在所处的任何时代。但这只是表面现象。 更深层的真相更为微妙。风险投资不再是一个小行业。 它是一个成熟的、竞争激烈的资产类别，普通合伙人面临着真正的压力，需要立即区分自己并表现出色。 今年风险投资的变化比我记得的任何一年都要多。 我们几乎不再注意，大型GP的离职像信息流中的另一条推文一样闪过。一个接一个，他们都消失了。 [完整论文将于2025年8月11日发布]