关于加密圈的牛熊 最近和朋友聊到这个观点。整个加密圈在过去三个周期都是在一个大环境稳定（低利率）的“实验室环境”里，完成了由比特币减半和创新驱动的三个周期。这一轮大家都在等四年周期的复刻，期待刻舟求剑，但是这一次周期，是加密圈第一次遇到： a. 实验室外的大环境的改变：从22年的高利率，到其间的衰退不确定性，再到最近的降息预期，加密圈开始发现在利率面前，自己只是一个小盘股或者粉单市场，宏观对自己的影响是摧枯拉朽的。 b. 另外一个大环境干预，是华尔街开始接管币圈，从etf，到交易所上市，稳定币上市，DAT上市，这有一点像1990年末的大宗商品行业，因为华尔街衍生品的创新，华尔街银行们正式从传统的交易商（例如嘉能可）手上接管了大宗商品，从此以后全球大宗商品里，华尔街成为了其中最重要的玩家。 如果以上两点构成当下的主逻辑，那我觉得今天大多数加密圈里的玩家，对于这个变化所带来的影响，认识还是不足的，所以大家（也包括我们自己）都还在期待是否有altcoin 山寨币的机会。 而对于理解宏观，理解华尔街的人来说，这又多了一个可以让你玩的资产品类，是个好事。