關於加密圈的牛熊 最近和朋友聊到這個觀點。整個加密圈在過去三個周期都是在一個大環境穩定（低利率）的“實驗室環境”裡，完成了由比特幣減半和創新驅動的三個周期。這一輪大家都在等四年周期的複刻，期待刻舟求劍，但是這一次周期，是加密圈第一次遇到： a. 實驗室外的大環境的改變：從22年的高利率，到其間的衰退不確定性，再到最近的降息預期，加密圈開始發現在利率面前，自己只是一個小盤股或者粉單市場，宏觀對自己的影響是摧枯拉朽的。 b. 另外一個大環境干預，是華爾街開始接管幣圈，從etf，到交易所上市，穩定幣上市，DAT上市，這有一點像1990年末的大宗商品行業，因為華爾街衍生品的創新，華爾街銀行們正式從傳統的交易商（例如嘉能可）手上接管了大宗商品，從此以後全球大宗商品裡，華爾街成為了其中最重要的玩家。 如果以上兩點構成當下的主邏輯，那我覺得今天大多數加密圈裡的玩家，對於這個變化所帶來的影響，認識還是不足的，所以大家（也包括我們自己）都還在期待是否有altcoin 山寨幣的機會。 而對於理解宏觀，理解華爾街的人來說，這又多了一個可以讓你玩的資產品類，是個好事。