花旗最新研報：白銀將繼續跑贏黃金，近端目標上調——黃金$5,000/oz、白銀$100/oz。 為什麼敢看白銀$100？ 1) 驅動更本質：實物層面的極度短缺（Physical Shortage）。 2) 核心信號：租借利率（Lease Rates）飆升。 通俗解釋：就像在沙漠裡想“租一瓶水”。 平時：水（白銀現貨）很多，租金幾乎為零。 現在：現貨被搶光了，要借就得付“天價租金”。 結論：高租借利率=市面上真的沒貨。 3) 資金面：ETF持倉堅挺，說明資金不恐高，仍在加倉搶籌。 風險：關鍵礦物“232關稅”決策。 情形 A：繼續逼空 如果關稅壁壘導致美國國內更缺貨，或者政策遲遲不明朗，囤貨需求將繼續引爆價格，直衝$100/oz。 情形 B：閃崩回撤 如果政策落地，美國本土庫存流出（Outflows）以緩解全球緊缺。白銀可能瞬間大幅回調，並帶崩銅和黃金。 #白銀 #宏觀交易