Necesito dejar las cosas claras sobre algo importante en torno a la controversia de JPOW. El año pasado hasta mayo las impresiones de NFP se estaban calentando (> 118 K durante 14 meses consecutivos), luego junio, julio y agosto todos imprimieron < 100 K y UR se dispararon al 4.2% 1/3

En ese momento, ese miedo al crecimiento provocó una marcada caída de los tipos a largo plazo (los US10 cayeron 90 pb). Muchas personas importantes comenzaron a preocuparse de que la Fed se estuviera retrasando un poco en la curva de deterioro del mercado laboral. El FOMC compartió esa angustia por el miedo al crecimiento. 2/3

Este fue el telón de fondo del recorte de tipos de 50 puntos básicos en septiembre. Es cierto que este corte tenía una mala óptica de sesgo político (fui uno de los primeros en decirlo). Pero de ninguna manera fue una decisión políticamente motivada. El patrón de hechos es muy claro. 3/3