Saya perlu membersihkan catatan tentang sesuatu yang penting seputar kontroversi JPOW. Tahun lalu hingga Mei cetakan NFP berjalan panas (> 118 ribu selama 14 bulan berturut-turut), kemudian Juni, Juli dan Agustus semuanya dicetak < 100 K & UR melonjak menjadi 4,2% 1/3

Pada saat itu, ketakutan pertumbuhan itu menyebabkan penurunan yang nyata dalam suku bunga panjang (US10 turun 90 bp). Banyak orang penting mulai khawatir bahwa The Fed sedikit tertinggal dari kurva kemunduran pasar tenaga kerja. FOMC berbagi kesedihan ketakutan pertumbuhan itu. 2/3

Ini adalah latar belakang penurunan suku bunga 50 bp pada bulan September. Memang benar bahwa pemotongan ini membawa optik bias politik yang buruk (saya termasuk yang pertama mengatakannya). Tapi sama sekali ini bukan keputusan yang bermotivasi politik. Pola faktanya sangat jelas. 3/3