Ik moet iets belangrijks over de JPOW-controversie rechtzetten. Vorig jaar tot mei waren de NFP-cijfers hoog (> 118 K gedurende 14 opeenvolgende maanden), daarna printen juni, juli & augustus allemaal < 100 K & de UR schoot omhoog naar 4,2% 1/3

Op dat moment leidde die groeivrees tot een aanzienlijke daling van de lange rente (de US10s daalden met 90 bp). Veel belangrijke mensen begonnen zich zorgen te maken dat de Fed een beetje achterop raakte bij de verslechtering van de arbeidsmarkt. De FOMC deelde die groeivrees.

Dit was de achtergrond voor de renteverlaging van 50 basispunten in september. Het is waar dat deze verlaging een slechte politieke bias had (ik was een van de eersten die dat zei). Maar dit was op geen enkele manier een politiek gemotiveerde beslissing. Het feitenpatroon is heel duidelijk. 3/3