Je dois clarifier quelque chose d'important concernant la controverse JPOW. L'année dernière, jusqu'en mai, les chiffres NFP étaient élevés (> 118 K pendant 14 mois consécutifs), puis juin, juillet et août ont tous affiché < 100 K et le taux de chômage a grimpé à 4,2 %. 1/3

À l'époque, cette peur de la croissance a entraîné une forte baisse des taux longs (les US10 ont chuté de 90 points de base). De nombreuses personnes importantes ont commencé à s'inquiéter que la Fed prenne un peu de retard par rapport à la détérioration du marché du travail. Le FOMC a partagé cette angoisse liée à la peur de la croissance. 2/3

C'était le contexte de la réduction de 50 points de base en septembre. Il est vrai que cette réduction avait une mauvaise optique politique (j'étais parmi les premiers à le dire). Mais en aucun cas cela n'était une décision motivée par la politique. Le schéma des faits est très clair. 3/3