Muszę wyjaśnić coś ważnego w związku z kontrowersją JPOW. W zeszłym roku, aż do maja, dane NFP były bardzo wysokie (> 118 K przez 14 kolejnych miesięcy), a następnie w czerwcu, lipcu i sierpniu wszystkie wyniki były < 100 K, a stopa bezrobocia wzrosła do 4,2%. 1/3

W tamtym czasie strach przed wzrostem doprowadził do wyraźnego spadku długoterminowych stóp procentowych (US10s spadły o 90 pb). Wielu ważnych ludzi zaczęło się martwić, że Fed nieco zostaje w tyle za pogarszającą się sytuacją na rynku pracy. FOMC podzielił ten niepokój związany z lękiem przed wzrostem.

To był kontekst dla obniżki stopy o 50 punktów bazowych we wrześniu. Prawda, że ta obniżka miała złe polityczne konotacje (byłem jednym z pierwszych, którzy to powiedzieli). Ale w żadnym wypadku nie była to decyzja motywowana politycznie. Fakty są bardzo jasne. 3/3