$ENA Ethena naik 47% selama 7 hari terakhir, tetapi apa yang mendorong reli? Selain angin belakang pasar yang positif dengan harga aset kripto yang meningkat secara keseluruhan, reli ENA menonjol karena satu alasan utama: Spekulasi tentang Aktivasi Fee-Switch ENA unik, di mana parameter peralihan biaya telah ditetapkan, tetapi memerlukan ambang batas tertentu untuk dipenuhi atau dilampaui agar dapat diaktifkan secara resmi, dalam hal ini pemegang sENA akan menjadi penerima biaya. Biaya ini terutama dihasilkan melalui biaya pencetakan 10 bip pada USDe, tetapi aliran pendapatan protokol lainnya juga ada. Parameternya adalah: ✅ Pasokan USDe yang beredar: $6,08 miliar (ambang batas: >$6 miliar) ✅ Pendapatan protokol kumulatif: $431.31 juta (ambang batas: >$250 juta) ❌ Adopsi CEX: Adopsi USDe CEX: 3 (ambang batas: 4 dari 5 CEX teratas berdasarkan volume derivatif) ✅ Dana Cadangan ≥ 1% dari pasokan USDe ❌ Spread APY sUSDe vs benchmark: (ambang batas: 5,0-7,5%) Meskipun parameter terakhir belum berada dalam kisaran, spread saat ini untuk sUSDe vs tolok ukur lainnya adalah sebagai berikut: Spread vs AAVE USDC: 3.03% Spread vs T-Bill: 2.48% Spread vs sUSDS: 2.05% Apy rata-rata 30d untuk sUSDe adalah 5,59% dan apy saat ini adalah 9,74% pada saat penulisan. Selain itu, masuknya sUSDe yang dipertaruhkan vs tolok ukur utama lainnya seperti sUSDS Maker/Sky menandakan bahwa alokasi modal memperkirakan spread akan melebar untuk mendukung Ethena, seperti yang terlihat pada grafik di bawah ini