O $ENA da Ethena subiu 47% nos últimos 7 dias, mas o que está a impulsionar a alta? Além dos ventos favoráveis do mercado com os preços dos ativos cripto a subirem em todo o lado, a alta do ENA destaca-se por uma razão chave: Especulação sobre a Ativação do Fee-Switch. O ENA é único, onde os parâmetros do fee switch já foram estabelecidos, mas requerem que certos limiares sejam atingidos ou ultrapassados para que seja formalmente ativado, caso em que os detentores de sENA seriam os beneficiários das taxas. Essas taxas são geradas principalmente através de 10 taxas de mint de bip sobre o USDe, mas existem outras fontes de receita do protocolo também. Os parâmetros são: ✅ Oferta circulante de USDe: $6.08bn (limiar: >$6bn) ✅ Receita acumulada do protocolo: $431.31m (limiar: >$250m) ❌ Adoção de CEX: Adoção de USDe em CEX: 3 (limiar: 4 dos 5 principais CEX por volume de derivados) ✅ Fundo de Reserva ≥ 1% da oferta de USDe ❌ Diferença de APY de sUSDe vs benchmark: (limiar: 5.0-7.5%) Embora o último parâmetro ainda não esteja dentro do intervalo, as diferenças atuais para sUSDe vs outros benchmarks são as seguintes: Diferença vs AAVE USDC: 3.03% Diferença vs T-Bill: 2.48% Diferença vs sUSDS: 2.05% A média de APY de 30 dias para sUSDe é 5.59% e o APY atual é 9.74% no momento da redação. Além disso, a afluência de sUSDe em stake vs outros benchmarks chave como o sUSDS da Maker/Sky sinaliza que os alocadores de capital esperam que a diferença se amplie a favor da Ethena, como visto no gráfico abaixo.