Apakah gelembung perps akan meledak? Trader sekarang duduk di $1T di Perpetual Futures, sebagian besar gelembung yang dibuat selama dua belas bulan terakhir. Kebanyakan orang yang berdagang perp tidak tahu bagaimana mereka bekerja. Mereka adalah penjudi. Crypto memiliki kapitalisasi pasar $4T. Jadi pelaku menyumbang 25% dari itu. Sekarang beberapa perkiraan matematika sederhana Jika kita kira-kira mengasumsikan leverage 10×. Itu berarti hanya ~$100 miliar uang sungguhan yang menahan eksposur $1 triliun. Jika harga turun hanya 10%: • Semua $100 miliar itu menghilang • Pertukaran posisi likuidasi • Likuidasi = pesanan jual paksa • Menjual mendorong harga lebih rendah • Harga yang lebih rendah memicu lebih banyak likuidasi • Cascade → panik → crash Model ChatGPT sederhana menunjukkan kemungkinan pasar turun hingga 50% dalam beberapa jam, setelah penurunan awal 10% Seberapa cepat kaskade likuidasi dapat berulang? Setiap iterasi adalah: Harga turun → Posisi melewati ambang batas likuidasi mereka → Bursa melikuidasinya (menjual agunan mereka + menutup posisi) → Likuidasi menghantam pasar dan mendorong harga turun lebih → Gelombang posisi berikutnya mencapai ambang batas → kembali ke langkah 1 Loop ini dapat berjalan dalam hitungan menit atau bahkan detik karena: ⚡ Perpetual ditandai untuk dipasarkan setiap detik di sebagian besar bursa utama (Binance, Bybit, dll.)...