Pertanyaan yang sering saya tanyakan, kapan Fed akan memulai QE mengingat perang? Jawaban: Federal Reserve telah secara efektif memulai kembali bentuk ekspansi neraca yang sering ditafsirkan sebagai dimulainya kembali pelonggaran kuantitatif (QE) pada Desember 2025, menyusul berakhirnya pengetatan kuantitatif (QT) secara resmi pada 1 Desember 2025. Garis Waktu Utama dan Pergeseran Kebijakan • Tanggal Akhir QT: The Fed menghentikan program pengurangan neraca (QT) multi-tahun pada 1 Desember 2025, setelah menyusutkan kepemilikannya sekitar $2,4 triliun dari puncaknya sekitar $8,93 triliun pada pertengahan 2022 menjadi sekitar $6,5–6,6 triliun pada akhir 2025. Keputusan ini diumumkan pada akhir Oktober 2025 dan berasal dari kekhawatiran bahwa cadangan bank mendekati level yang dapat membebani fungsi pasar uang dan kontrol suku bunga jangka pendek. • QE/Restart Ekspansi: Hanya beberapa hari kemudian (diumumkan sekitar 10 Desember 2025, dengan pembelian dimulai tak lama setelahnya, misalnya, 12 Desember dalam beberapa laporan), The Fed memulai pembelian manajemen cadangan (RMP) sekuritas Treasury — terutama tagihan Treasury jangka pendek dengan kecepatan awal sekitar $40 miliar per bulan. Operasi ini awalnya dimuat di depan untuk membangun atau mempertahankan cadangan yang "cukup", dengan rencana untuk mengurangi kecepatan nanti (berpotensi setelah beberapa bulan, seperti hingga pertengahan 2026). • The Fed secara resmi melabeli ini sebagai tindakan "manajemen cadangan" teknis untuk mendukung kerangka operasi cadangan yang cukup, bukan QE tradisional yang terkait dengan stimulus ekonomi yang lebih luas atau menurunkan suku bunga jangka panjang. • Namun, banyak analis, ekonom, dan komentator pasar menggambarkan ini sebagai dimulainya kembali de facto dari QE atau ekspansi neraca, karena melibatkan pembelian aktif yang meningkatkan kepemilikan Fed dan menyuntikkan likuiditas ke dalam sistem yang membalikkan efek kontraksi QT. Ingat FOMC terakhir dengan Jerome Powell sebagai ketua adalah 18 Maret dan hari terakhirnya sebagai ketua adalah 15 Mei. Semuanya kemungkinan akan berubah kemudian, bahkan mungkin secara teknis awal dari "stimulus" bernama QE.