よく聞かれる質問ですが、戦争を踏まえてFRBはいつQEを開始するのでしょうか? 回答: 連邦準備制度理事会(FRB)は、2025年12月に量的引き締め(QT)が公式に終了した後、2025年12月に量的緩和(QE)の再開と解釈される一形態のバランスシート拡大を事実上再開しています。 重要なタイムラインと政策転換 • QT終了日:FRBは2025年12月1日に複数年にわたるバランスシート削減プログラム(QT)を停止しました。これは、保有資産を2022年中頃のピーク約8.93兆ドルから約2.4兆ドル削減し、2025年末には約6.5兆ドルから6.6兆ドルに減少させた後のことです。この決定は2025年10月下旬に発表され、銀行準備金がマネーマーケットの機能や短期的な金利統制に負担をかける水準に近づいているという懸念から生まれました。 • QE/拡大再開:数日後(2025年12月10日頃に発表され、一部の報告では12月12日など購入が開始される直後に)、FRBは主に短期国債の準備金管理買い(RMP)を開始し、初期のペースは月約400億ドルでした。これらの作業は当初「十分な」予備金を構築または維持するために前半期に進めており、その後(場合によっては数か月後、例えば2026年中頃まで)ペースを徐々に緩める計画があります。 ・FRBはこれらを、従来のQEではなく、十分な準備金の運用枠組みを支えるための技術的な「準備管理」措置と公式に位置づけています。 • しかし、多くのアナリスト、経済学者、市場評論家はこれをQEやバランスシート拡大の事実上の再開と見なし、FRBの保有資産を増やし、QTの収縮効果を逆転させる積極的な買いを含みます。 ジェローム・パウエルが議長を務めた最後のFOMCは3月18日で、彼の最終議長は5月15日です。その時はすべてが変わる可能性が高く、技術的には「刺激策」と呼ばれるQEの始まりかもしれません。