Poiché le strategie di tesoreria che detengono lo stesso attivo sottostante sono sostituti diretti l'uno dell'altro, se tutte trattano a un premio materiale rispetto al NAV si forma un dilemma del prigioniero. Se collaborano (illegale?) per non far crollare il mercato con un sacco di ATM, allora possono far crescere lentamente il NAV per azione (1,1) Se uno inizia a scaricare aggressivamente sul mercato, e questo porta a una compressione del NAV tra i sostituti, i sostituti perdono rispetto a colui che vende aggressivamente (2,-2) Se tutti vendono aggressivamente simultaneamente, allora il premio NAV attraverso il complesso collassa rapidamente (-1,-1)