Kijkend naar de macro-economie denk ik dat we meer aandacht moeten besteden aan gegevens die de middellange termijn trends beïnvloeden. Er zijn elke week veel economische gegevens, maar veel daarvan zijn eigenlijk niet belangrijk, hooguit zorgen ze voor intraday schommelingen. De grote lijnen waar we op moeten letten zijn: 1. De Amerikaanse aandelenmarkt handelt op basis van EPS-groeisnelheid, alles andere is nep. Als de EPS-groeisnelheid goed is, past dat natuurlijk bij een hoge PE. Uit de kwartaalresultaten van het tweede kwartaal blijkt dat AI versnelt in plaats van vertraagt, en de efficiëntie van grote technologiebedrijven is duidelijk verbeterd. 2. De downgrade van consumptie is al meerdere kwartalen besproken, maar de totale consumptie blijft sterk. De consumptiegroei omvat zowel echte consumptie als inflatie. Inflatie is het resultaat van een oververhitte economische groei. De markt kan omgaan met stagflatie, maar ik zie geen reden om me zorgen te maken over stagflatie. 3. De Federal Reserve bevindt zich in een cyclus van renteverlaging. Dat is voorlopig alles wat ik kan bedenken, de rest is ruis en micro-economie.