O que acontece quando o rendimento em Bitcoin da MicroStrategy atinge um limite? Insights de Mercado Ação Por que este relatório é importante O Bitcoin entregou um impressionante retorno médio anual de 66% na última década, superando quase todas as ações do planeta. De todo o S&P 500, apenas a Nvidia manteve o ritmo, o que levanta uma questão provocativa: As empresas devem se dar ao trabalho de operar se não conseguem superar o Bitcoin? A MicroStrategy parece pensar que não, e sua estratégia de captação de $43 bilhões está chamando a atenção. Mas aqui está o que a maioria dos investidores perde: o modelo da MicroStrategy depende de alta volatilidade e prêmios de NAV inflacionados, e ambos estão desaparecendo. À medida que a volatilidade se comprime, também se comprime a sua capacidade de levantar capital, emitir dívida ou gerar rendimento de BTC por ação. A história que se desenrola agora pode sinalizar uma mudança significativa na forma como as empresas que detêm Bitcoin sobrevivem, escalam ou tropeçam. Argumento principal Do ponto de vista de um maximalista de Bitcoin, pode-se argumentar que, a menos que uma empresa consiga consistentemente superar os retornos de longo prazo do Bitcoin (+66% ao ano), deve abandonar completamente as operações tradicionais e funcionar puramente como um veículo de detenção de Bitcoin com custos mínimos. Esta é essencialmente a direção que a MicroStrategy tomou, especialmente agora que a justificativa original de 2020 — taxas de juros zero e impressão de dinheiro desenfreada — já não se aplica. Mas o Bitcoin, como sempre, continua a evoluir — e a narrativa que o rodeia também. De todo o S&P 500, apenas a Nvidia entregou uma taxa de crescimento anual composta (CAGR) de 10 anos que rivaliza com o impressionante retorno médio de ~66% do Bitcoin. A vasta maioria das empresas apresentou retornos anuais mais modestos de 10 a 20%, muito abaixo do desempenho do Bitcoin. A implicação é clara: se uma empresa falha consistentemente em superar o Bitcoin, talvez sua estratégia mais racional seja cessar operações completamente e simplesmente manter Bitcoin em vez disso. Por favor, veja nosso relatório: link na bio/no nosso site.