Слухи о сделке Core Scientific с CoreWeave должны привести к значительному пересмотру оценки акций Galaxy Digital. Рыночная стоимость $GLXY (5,7 миллиарда долларов) в настоящее время представляет собой примерно 20% скидку по сравнению с $CORZ (7,3 миллиарда долларов), несмотря на следующие факты: - Контрактные доходы Galaxy (900 миллионов долларов в год) от соглашения аренды с CoreWeave больше, чем у Core Scientific (850 миллионов долларов) - Встроенный рост в бизнесе дата-центров Galaxy (с потенциалом роста до 2,5 ГВт) значительно больше, чем у Core Scientific - Galaxy владеет единственной платформой финансовых услуг, сосредоточенной на цифровых активах. Текущая оценка $GLXY не только подразумевает, что его бизнес дата-центров сильно недооценен, но и предполагает, что вы получаете его бизнес финансовых услуг бесплатно. При цене 17,50 долларов за акцию для $CORZ (текущая цена на предрынке; обратите внимание, что цена приобретения, вероятно, будет значительно выше), $CORZ торгуется по рыночной стоимости 7,3 миллиарда долларов. Тем временем, $GLXY в настоящее время торгуется по рыночной стоимости 5,7 миллиарда долларов. Соглашение Galaxy с CoreWeave предполагает 900 миллионов долларов средней годовой аренды для $GLXY, по сравнению с 850 миллионами долларов для Core Scientific. CoreWeave на самом деле сэкономит больше на ежегодных арендных расходах, приобретая $GLXY, а не $CORZ, что, очевидно, подразумевает, что $GLXY стоит больше для $CRWV, чем $CORZ! Более того, соглашение Galaxy (393 МВт критической нагрузки ИТ, 600 МВт брутто) составляет менее 25% от их общей ожидаемой мощности (2,5 ГВт) на их кампусе дата-центра Helios. Тем временем, соглашение Core Scientific с CoreWeave (590 МВт критической нагрузки ИТ, 800 МВт брутто) составляет большинство от общей ожидаемой мощности Core Scientific. Таким образом, способность Galaxy увеличить свою мощность дата-центра значительно выше существующей сделки с CoreWeave предполагает, что он должен торговаться с премией по сравнению с Core Scientific на основе мощности, одобренной на МВт, но он торгуется со скидкой! Наконец, Galaxy обладает уникальным активом в своей платформе финансовых услуг, сосредоточенной на цифровых активах. Этот бизнес, который включает OTC-торговлю и маркет-мейкинг для спотовых и деривативных сделок, инвестиционный банкинг, управление активами и стекинг, постоянно приносит прибыль с момента своего создания, генерируя более миллиарда долларов прибыли для акционеров! Чтобы подчеркнуть историческую прибыльность, рассмотрите, что балансовая стоимость $GLXY на акцию увеличилась с ~1 доллара в 2018 году до более 6 долларов сегодня. При текущей оценке $GLXY вы не только получаете бизнес дата-центров Galaxy за долю от его внутренней стоимости, но и получаете его бизнес цифровых активов бесплатно.