Kina står inför problem med den inhemska efterfrågan från flera håll. Samtidigt ökar dess kostnadsfördelar jämfört med resten av världen: 1. Poppar av ett fastighetsöverhäng som kommer att utöva nedåtgående tryck på efterfrågan och priserna under många år framöver. Negativa förmögenhetseffekter fortsätter att dra med sig de relativt välbärgade. 2. Införandet av AI går snabbt. Men det är också den åtminstone kortsiktiga destabiliserande effekten på jobben (särskilt instegsjobben) och anställningstryggheten. 3. Det finns väldokumenterade luckor i det sociala skyddsnätet för den massiva åldrande landsbygdsbefolkningen. 4. Deflation innebär att den inhemska konkurrensen, som redan var mördande, blir mer mördande. Företag dras utåt till exportmarknaden för fetare marginaler, med hjälp av inhemsk deflation och ökande taktik direkt till konsument som stänger ute många utländska mellanhänder som traditionellt gynnats av handel under tidigare globaliseringsvåg. Min uppfattning är att världen kommer att få svårt att absorbera de varor som den amerikanska efterfrågan lämnar efter sig.