Det här är den del där Andy och jag är mest oense. Den vanligaste vägen som jag brukade se när jag körde ett skalat stablecoin var att någon som inte alls hade USD ville skaffa ett USD-stablecoin. Detta är vad jag tror att människor i USA är unikt outrustade för att förstå. De tänker i första hand på pengar inuti systemet. Nej, det är inte det som är problemet! Det är pengar utanför systemet som vill komma in. I en pedantisk bemärkelse är det korrekt att handlingen att sälja något som en bolívar för att få en dollar inte skapar nya nettodollar. Men det skulle förändra både valutakurser och räntor i dollar. Det är också relevant att många av dessa människor tidigare inte kunde få en dollar alls, förutom på den svarta eller grå marknaden (och då är det svårt att få dem i stor skala). Men nu är vägen lokal -> krypto -> USD stablecoins, och ett stort antal människor har tillgång till det. Så ja, det kommer att finnas en ny efterfrågan på dollar. Betyder det att vi trycker dollar? Inte nödvändigtvis. Det skulle kunna innebära lägre räntor, vilket är vad minister Bessent har talat om och som är en påvisbar effekt. Enkelt uttryckt: majoriteten av innehavarna av USD-stablecoins var ofta inte tidigare köpare av USD-tillgångar, eller åtminstone inte i den skala de kan nu.