Några tankar om EBA:s senaste vägledning om MiCA<>PSD2-samspelet för stablecoin-överföringar – och varför vi måste undvika ett stort EU-självmål 🇪🇺 EBA framhåller att överföringar och förvaring av EMT – från och med mars 2026 – kommer att kräva två licenser – en MiCA CASP-licens och en PSD2-betalningslicens – för exakt samma ekonomiska verksamhet. 🛑 Varför skulle det vara ett regulatoriskt självmål? • Det bryter MiCA:s löfte om "en regelbok". MiCA skapades för att täcka nya tillgångar och tjänster som inte regleras av befintlig lag – inte för att duplicera krav. Som EBA säger: "Varje given finansiell verksamhet bör regleras av en enda lag om finansiella tjänster ... tillämpligheten av flera lagar ... bör undvikas." • Det strider mot EU:s grundläggande regleringsprinciper om proportionalitet, rättslig klarhet och homogenitet. Dubbel licensiering för samma verksamhet skulle medföra en "oproportionerlig börda för efterlevnaden", skapa överlappningar och förvirring om tillämpningen och göra livet svårare för både tillsynsmyndigheter och industrin. • Det undergräver EU:s ansträngningar för att minska byråkratin. I Mario Draghis konkurrenskraftsrapport och kommissionens förenklingsagenda uppmanas man att rensa bort dubbelreglering. Att tvinga fram två licenser för en verksamhet är att gå i motsatt riktning. • Det kommer att kyla ner tillväxten av stablecoin i euro. MiCA-reglerade ambulanssjukvårdare behöver distribution. Men om CASP:er – som för närvarande är de viktigaste drivkrafterna för den distributionen – måste skaffa en ytterligare licens, kommer många, särskilt nystartade företag, sannolikt att minska sina EMT-förvarings- och överföringstjänster (vilket potentiellt kan öka överföringarna med ouppbackade kryptotillgångar som BTC). Därför håller jag helt med EBA om att detta måste åtgärdas och att CASP:er "inte bör krävas för att vara auktoriserade enligt PSD2/PSD3 också." 👉 De kommande PSD3/PSR-förhandlingarna måste leda till riktade undantag eller korshänvisningar, så att EMT-förvar och de flesta EMT-överföringar endast omfattas av MiCA. Detta kan tyckas vara en nischfråga – men om den inte åtgärdas kan det lätt bli ett stort politiskt självmål i början av nästa år.

Länk till EBA:s senaste yttrande: