你好 @CryptoHayes，我非常喜欢这篇文章，并且很想听听你对以下内容的看法： 我想我们都同意，RRP 消耗 = QT，因此净而言，并没有产生大量的额外流动性。如果有的话，BTFP 将在 2025 年第一季度偿还，而那是 5000 万美元在 12 月被归还。 谈话的关键似乎围绕着 TGA 的使用（如下所示），这可能会根据时间表（1 月 21 日）从本周开始发生。 然而，你的帖子似乎忽略了耶伦在她的告别信中讨论的“非常措施”，确认将实施这些措施以弥补与预计约 2 万亿美元赤字相关的资金短缺，不向账户（CSRDF 和邮政服务基金）支付。相信仅此一项预计将产生约 3000 亿美元的支出能力，这可能使财政部维持约 1.5-2 个月。 这应该足以让政府度过税季，过去几年税季的收入大约在 4 万亿美元以上。当然，并不是所有的收入都在 3 月/4 月进账，但这应该在政府实际动用 TGA 之前提供一个相关的缓冲——如果他们确实动用的话——这似乎并不会影响到 6000 亿美元的可用资金，而是可能分批以 200-250 亿美元的额度进行。 所以，也许在 2025 年后期，如果在债务上限方面没有进行有效的对话，TGA 会在某个时候被动用？然而，我不确定这与您认为这将是第一季度看涨的观点如何关联，暗示将注入的额外流动性；似乎美联储大致上是没问题的。

我也认为@CryptoHayes没有考虑到当我们观察先例时，TGA流动性每增加1美元的收益递减 2021年显然是一个异常的例子，因为当时上线的设施远不止TGA 当你观察2017/19/23年上半年时，这个池子中可用美元的总量大致保持在同一范围内（约400-600亿美元） 然而，数字资产的总规模已经远远超过了这一点。你可以在下面看到这一点。我认为期望像过去那样的提升是不太合理的

@plur_daddy