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jake (帅哥杰克)
有抱負的廚師 ·投資合夥人 @L1D_xyz ·聯合創始人 @spearbit ·@cantinaxyz ·@thebostondao
這篇文章應該放在博物館裡——考慮這個大砲對於任何有志於成為基金經理的人來說。說得好,亞瑟。

Arthur0x dot ETH13 小時前
在我倒數計時迎接 DeFiance Capital 的五週年之際,一個知名流動基金的高調崩潰讓我深刻意識到這個行業的挑戰性,以及我們的行業在服務客戶和推進整體空間方面仍有很大的改進空間。
我不是來這裡指責的——我在過去也面臨過不少挑戰,才能讓 DeFiance 達到目前的水平。只是分享我的經驗和收穫。流動基金面臨的許多困難已被 @Ray_L1D 和 @cmsholdings 清楚表達,所以我將專注於問題的其他方面。
1. 對齊與風險共擔
這可能是任何加密基金——無論是流動基金還是風險投資——最重要的因素,考慮到行業和資產類別的特性。
確保對齊以及 GP 以 LP 的最佳利益行事的最佳方式是通過有意義的 GP 資本承諾。理想情況下,小型基金應超過 20%,大型基金應超過 10%。如果這筆資本代表了 GP 大部分的淨資產(如應該的那樣),那就更好了。
作為參考,我是 DeFiance Fund I 的最大投資者,也是我們目前旗艦流動基金的前三大投資者之一。這意味著如果我們虧損,我將承擔最多的損失。
話雖如此,GP 的股份過大(例如,超過 60% 的基金)是適得其反的,因為這實際上變成了一個準家族辦公室——GP 可能會不再關心外部投資者的擔憂。
2. 專業運營與風險管理
這在加密領域至關重要,並且有其獨特的挑戰。
這往往是由成功的加密原生投資者領導的基金——沒有先前的機構經驗——表現不佳的地方。
更糟的是,流動加密基金運營並沒有完美的工具集。我們大多數人必須拼湊不同的解決方案來實現運營卓越。
但這很重要——一次重大的黑客攻擊或不良的交易所抵押品管理,導致意外清算,可能會使基金陷入完全無法恢復的狀態。
3. 專業性與誠信——尤其是在危機期間
幾乎每個在加密領域持續超過四年的流動基金都經歷過某種危機。我已經數不清過去五年我們面臨了多少次。
這些時刻是投資者最感激誠實溝通和透明度的時候。
GP 可能無法披露所有信息——但躲在法律顧問背後並對投資者的詢問置之不理是摧毀信任的最快方式。
記住:律師不是 CEO。你才是。而最終的決策在於你。
4. 這是一場 5 公里賽跑——不是短跑,但也不是馬拉松
你在這裡是為了實現可持續的超額回報,而不是永遠為了一次好的交易而自我陶醉。因此,一次英雄交易可能會提升你的形象並獲得影響力,但重要的是你的策略是否可重複,並且未來是否能夠同樣有效。市場上一次性成功的案例層出不窮。
不幸的是,與風險投資公司不同,我們也沒有 5-10 年的時間框架來證明自己。表現是按季度甚至按月衡量的。這迫使我們不斷評估:你目前的策略是否仍然有效?你是否仍然有優勢?
這是我定期問自己的問題,以確保我們在市場上保持領先——或者至少保持相關性。
還有許多其他領域我可以提及,但這些是我目前想到的最重要的幾點。
再見了,朋友。
302
如果你在這個行業,請閱讀這篇文章,以便了解這些國庫工具的運作情況,並為後果做好準備:
國庫工具有兩種類型:一種是創造買壓的,另一種是創造賣壓的。
國庫交易中超過50%的資金以實物形式承諾(即承諾的資產而非現金)無非是一種退出計劃。所有關於mnav、折扣/溢價和債務融資的技術性討論都是一種分散注意力的手段。
投資者已經意識到他們無法退出在流動性差的垃圾幣上的大額頭寸,因此他們將這些頭寸貢獻給一個工具,然後計劃以只能用市場現象來形容的溢價退出他們的頭寸。這種溢價的存在是因為(1)流通量不足,以及(2)市場將它們與第二種類型混淆:
國庫交易中少於50%的訂閱是以實物形式(例如Microstrategy和一些ETH工具)進行的,實際上是在籌集資金以購買加密貨幣,並應該創造淨買壓。這些確實有它們的問題,但遠沒有那麼嚴重或不可持續。
當實物訂閱的百分比超過50%時,只能解釋為賣壓。許多這些國庫工具利用兩者之間的混淆來掩蓋真實結構,並為他們本來流動性差且重的包裹攪擾零售退出流動性。
以我們目前的進展,傳統金融和零售將再次受到傷害,他們將繼續前進,而我們將再次對我們的行業造成不可逆轉的自我傷害。

5.42K
清晰法案的通過(祈禱它能通過參議院)將被記住為加密歷史上最重要的時刻之一。

Arthur0x dot ETH7月18日 05:16
所有三項加密貨幣法案在眾議院獲得顯著的民主黨支持通過,這不在我的賓果卡上。
大多數人預期 CLARITY 法案的通過機會低於 GENIUS,但它們卻在同一週內全部通過。
這對於加密貨幣來說,真的是一個歷史性的時刻。
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