طلب مني البعض أن أشرح بالتفصيل رسالتي السابقة ، لذا اسمحوا لي أن أبدأ بفرضيتين. الأول ، وأنا أشعر بقوة حيال هذا ، هو أن استقلال البنك المركزي أمر بالغ الأهمية لتحقيق نتائج اقتصادية أفضل. إنه مبدأ أساسي يوجه تفكيري بشأن هذه المسألة. ثانيا ، ومن المحتمل أن تكون حقيقة أكثر من كونها فرضية (كما تم توضيحها مرة أخرى الآن في إحاطة بالبيت الأبيض) ، هي أن هجمات الإدارة على الرئيس باول من المرجح أن تتصاعد في الأيام والأشهر المقبلة. علاوة على ذلك ، لن تستهدفه شخصيا فحسب ، بل ستشمل بشكل متزايد جوانب أوسع من المؤسسة نفسها ، كما يحدث بالفعل. مجتمعة ، يضعنا هذان الاثنان بقوة في عالم الخيارات "ثاني أفضل". أول أفضل ما هو الرئيس باول الذي يقضي فترة ولايته وعدم وجود هجمات على استقلال وسمعة بنك الاحتياطي الفيدرالي أمر مستبعد إلى حد كبير، إن لم يكن الأمر كذلك. إذا كان الهدف الرئيسي هو حماية استقلال بنك الاحتياطي الفيدرالي - وهو ما أؤمن به بشدة - فنحن بحاجة إلى أن نسأل: ما هو المسار الذي يخدم هذا الهدف على أفضل وجه؟ الخيار الأول: لا يزال الرئيس باول في منصبه ، لكن بنك الاحتياطي الفيدرالي يصبح نقطة جذب أكبر للهجمات والتحقيقات السياسية - بما في ذلك التركيز على أخطاء السياسة الأخيرة والتنبؤات السيئة (بما في ذلك التضخم "العابر") ، و "زحف المهمة" ، والتجديد المكلف ، ومزاعم التداول من الداخل ، والهفوات في الإشراف على بعض البنوك التي تتخذ من كاليفورنيا مقرا لها ، وأكثر من ذلك. وفي الوقت نفسه، من المتوقع على نطاق واسع ألا يتم تجديد فترة ولايته في مايو/أيار، وقبل ذلك بوقت طويل، سوف ينظر إليه الأسواق وصناع السياسات على حد سواء على أنه بطة عرجاء ذات قوة توجيهية أمامية محدودة مع ترشيح رئيس جديد لبنك الاحتياطي الفيدرالي (ربما في غضون الأسابيع القليلة المقبلة). الخيار الثاني: يتنحى الرئيس باول طواعية. من المحتمل أن تخفف الهجمات السياسية على بنك الاحتياطي الفيدرالي بشكل كبير ، ويتم تعيين خليفة موثوق به من القائمة المختصرة التي تضم بالفعل مرشحين ملتزمين بالحفاظ على استقلالية بنك الاحتياطي الفيدرالي ، وفي حالة البعض ، تعزيزها في المستقبل. مرة أخرى ، أدرك أن هذا ليس وجهة نظر الإجماع. لا يزال معظمهم يفضلون خيار "الأفضل" المتمثل في بقاء الرئيس باول وبدون تدخل سياسي. لكنني أخشى أن هذا لم يعد ممكنا. لو كان قابلا للتطبيق ، فسأكون متوافقا معه تماما. وملاحظة أخيرة: كل من يتبع الرئيس باول سيتعين عليه حتما متابعة الإصلاحات داخل بنك الاحتياطي الفيدرالي. لمعرفة الشكل الذي قد تبدو عليه بعض هذه الإصلاحات ، وسبب أهميتها ، أود أن أوجهك إلى تقرير مجموعة الثلاثين (الرابط أدناه - الإفصاح الكامل: كنت عضوا في مجموعة العمل لهذا التقرير). كما هو الحال دائما ، أرحب بملاحظاتك. #economy #federalreserve #markets