Einige haben mich gebeten, meinen früheren Beitrag näher zu erläutern, also lasse mich mit zwei Hypothesen beginnen. Die erste, und ich bin mir darüber sehr sicher, ist, dass die Unabhängigkeit der Zentralbank entscheidend für bessere wirtschaftliche Ergebnisse ist. Es ist ein Kernprinzip, das mein Denken zu diesem Thema leitet. Zweitens, und wahrscheinlich mehr Realität als Hypothese (wie gerade jetzt in einem Briefing im Weißen Haus erneut demonstriert wurde), ist, dass die Angriffe der Administration auf Vorsitzenden Powell in den kommenden Tagen und Monaten wahrscheinlich eskalieren werden. Darüber hinaus werden diese nicht nur ihn persönlich ins Visier nehmen, sondern zunehmend auch breitere Aspekte der Institution selbst einbeziehen, wie es bereits geschieht. Zusammen genommen versetzen uns diese beiden fest in den Bereich der "zweiten besten" Optionen. Die erste beste – dass Vorsitzender Powell seine Amtszeit erfüllt und es keine Angriffe auf die Unabhängigkeit und den Ruf der Fed gibt – ist höchst unwahrscheinlich, wenn nicht sogar völlig ausgeschlossen. Wenn das Hauptziel darin besteht, die Unabhängigkeit der Fed zu schützen – an das glaube ich zutiefst – müssen wir fragen: Welcher Weg dient diesem Ziel am besten? Option eins: Vorsitzender Powell bleibt im Amt, aber die Fed wird ein noch größerer Magnet für politische Angriffe und Untersuchungen – einschließlich eines Fokus auf kürzliche politische Fehler und schlechte Prognosen (einschließlich der von "transitorischer" Inflation), "Mission Creep", einer kostspieligen Renovierung, Insiderhandelsvorwürfen, Versäumnissen bei der Aufsicht über bestimmte kalifornische Banken und mehr. In der Zwischenzeit wird allgemein erwartet, dass seine Amtszeit im Mai nicht verlängert wird, und lange vorher werden sowohl Märkte als auch politische Entscheidungsträger ihn als lame duck mit begrenzter Vorhersagekraft betrachten, während ein neuer Fed-Vorsitzender nominiert wird (wahrscheinlich innerhalb der nächsten Wochen). Option zwei: Vorsitzender Powell tritt freiwillig zurück. Die politischen Angriffe auf die Fed werden wahrscheinlich erheblich nachlassen, und ein glaubwürdiger Nachfolger wird aus einer bereits bestehenden Shortlist ernannt, die Kandidaten umfasst, die sich der Erhaltung der Autonomie der Fed verpflichtet haben und in einigen Fällen deren Stärkung für die Zukunft. Ich erkenne erneut, dass dies nicht die Konsensmeinung ist. Die meisten bevorzugen immer noch die "erste beste" Option, dass Vorsitzender Powell bleibt und ohne politische Einmischung agiert. Aber ich befürchte, dass das nicht mehr erreichbar ist. Wäre es umsetzbar, würde ich mich voll und ganz damit identifizieren. Und eine letzte Anmerkung: Wer auch immer Vorsitzenden Powell nachfolgt, wird zwangsläufig Reformen innerhalb der Fed verfolgen müssen. Was einige dieser Reformen beinhalten könnten und warum sie wichtig sind, möchte ich auf den G30-Bericht hinweisen (Link unten – Vollständige Offenlegung: Ich war Mitglied der Arbeitsgruppe für diesen Bericht). Wie immer freue ich mich auf Ihr Feedback. #wirtschaft #federalreserve #märkte