Alguns me pediram para elaborar meu post anterior, então deixe-me começar com duas hipóteses. A primeira, e tenho uma opinião muito forte sobre isso, é que a independência do banco central é fundamental para melhores resultados econômicos. É um princípio fundamental que orienta meu pensamento sobre esta questão. Em segundo lugar, e provavelmente mais uma realidade do que uma hipótese (como foi demonstrado novamente agora em um briefing na Casa Branca), é que os ataques do governo ao presidente Powell provavelmente aumentarão nos próximos dias e meses. Além disso, eles não o atingirão apenas pessoalmente, mas envolverão cada vez mais aspectos mais amplos da própria instituição, como já está acontecendo. Juntos, esses dois nos colocam firmemente no reino das opções de "segunda melhor". O primeiro melhor - o presidente Powell cumprindo seu mandato e não havendo ataques à independência e reputação do Fed - é altamente improvável, se não totalmente. Se o objetivo principal é proteger a independência do Fed - na qual acredito profundamente - precisamos perguntar: qual caminho melhor atende a esse objetivo? Opção um: o presidente Powell permanece no cargo, mas o Fed se torna um ímã ainda maior para ataques e investigações políticas - incluindo um foco em erros recentes de política e previsões ruins (incluindo a de inflação "transitória"), "aumento da missão", uma renovação cara, alegações de informações privilegiadas, lapsos na supervisão de certos bancos sediados na Califórnia e muito mais. Enquanto isso, espera-se que seu mandato não seja renovado em maio e, bem antes disso, os mercados e os formuladores de políticas o verão como um pato manco com poder limitado de orientação futura quando um novo presidente do Fed for nomeado (provavelmente nas próximas semanas). Opção dois: o presidente Powell renuncia voluntariamente. Os ataques políticos ao Fed provavelmente serão moderados significativamente, e um sucessor confiável é nomeado a partir de uma lista que já inclui candidatos comprometidos em preservar a autonomia do Fed e, no caso de alguns, fortalecê-la para o futuro. Mais uma vez, percebo que esta não é a visão de consenso. A maioria ainda favorece a opção de "primeira melhor" de o presidente Powell permanecer e sem interferência política. Mas temo que isso não seja mais possível. Se fosse viável, eu estaria totalmente alinhado com ele. E uma nota final: quem quer que siga o presidente Powell inevitavelmente terá que buscar reformas dentro do Fed. Para saber como algumas dessas reformas podem parecer e por que elas são importantes, eu indicaria o relatório do G30 (link abaixo - Divulgação completa: eu era membro do grupo de trabalho desse relatório). Como sempre, agradeço seus comentários. #economy #federalreserve #markets