Euler no es solo un híbrido de mercado monetario - DEX; es un sistema operativo DeFi en crecimiento. El diseño modular de Euler combina comercio, préstamos y apalancamiento, resultando en una infraestructura atractiva para emisores de tokens y gestores de activos. Hoy hemos publicado un informe de tesis sobre $EUL 👇

Con más de 1.3 mil millones de dólares prestados y un FDV de menos de 400 millones de dólares, $EUL tiene una relación Prestado/FDV de más de 3x (114% mayor que el $SYRUP de Maple y 150% mayor que el $MORPHO). Euler es el mercado de crédito con la tasa de utilización más alta a nivel mundial y el mayor número de combinaciones de bóvedas.

Conclusiones clave: - La propiedad de $EUL está cambiando de la dominación de capital de riesgo a la de fondos líquidos a medida que mejoran los fundamentos. - Los múltiplos de valoración P/F (FDV y MC) se han comprimido en aproximadamente un 80% en lo que va del año, ahora cotizando significativamente por debajo de sus promedios históricos.

- Las divergencias en las correlaciones de precio/TVL/tasas ayudan a distinguir entre movimientos impulsados por fundamentos versus narrativas. - $EUL se negocia con una capitalización de mercado de solo $270M a pesar de ser el mercado de préstamos con la mayor diversidad y opciones para estrategias de rendimiento.

$EUL actualmente se destaca con un múltiplo P/F (totalmente diluido) de ~5.2x. Esto es relativamente bajo en comparación con protocolos similares como: - $AAVE (8.2x) - $MORPHO (18x) - $SYRUP (40x)

EulerSwap: EulerSwap redefine el manual de emisión de activos, construyendo sobre los primitivos existentes de Euler. Esto llega en un momento en que las stablecoins están en la mente de todos, junto con otros esfuerzos específicos que involucran LSTs, LRTs, PTs o RWAs.

Frontier: Concebido por @objectivedefi, Frontier agrupa los vaults de préstamos de Euler, el enrutamiento de swaps y la compensación entre vaults en una plantilla de "mercado correlacionado" lista para usar. En su primer mes, Frontier superó los 150 M$ en depósitos en 10 mercados.

En comparación con los competidores, $EUL sigue siendo el más barato en múltiplos de flujo de caja, destacando una valoración que aún implica el mayor descuento respecto a los ingresos de tasa de ejecución.

Nuestra tesis sobre $EUL se basa en que Euler es tanto malinterpretado como malvalorado, ya que la mayoría ignora la prima de opcionalidad que viene con ser un meta-protocolo con un programa de recompra activo a medida que mejoran los fundamentos.

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