Euler不仅仅是一个货币市场 - DEX混合体；它是一个新兴的DeFi操作系统。 Euler的模块化设计结合了交易、借贷和杠杆，为代币发行者和资产管理者提供了粘性基础设施。 今天我们发布了关于$EUL的论文报告 👇

借款超过13亿美元，FDV不足4亿美元，$EUL的借款/FDV比率超过3倍（比Maple的$SYRUP高出114%，比$MORPHO高出150%）。 Euler是全球利用率最高的信用市场，拥有最多的金库组合。

关键外卖： - 随着基本面的改善，$EUL所有权正在从风险投资转向流动性基金主导地位。 - 市盈率（FDV 和 MC）估值倍数年初至今压缩了 ~80%，目前交易价格远低于历史平均水平。

- 价格/总锁仓价值/费用相关性的差异有助于区分由基本面驱动的市场动向与由叙事驱动的市场动向。 - 尽管 $EUL 是拥有最多样化和收益策略选项的借贷市场，但其市值仅为 2.7 亿美元。

$EUL 目前以约 5.2 倍的 P/F（完全稀释）倍数脱颖而出。与同行协议相比，这个倍数相对较低，例如： - $AAVE（8.2 倍） - $MORPHO（18 倍） - $SYRUP（40 倍）

EulerSwap: EulerSwap 重新定义了资产发行的操作手册，建立在 Euler 现有的基础上。 此时，稳定币成为了人们关注的焦点，同时还有其他针对 LST、LRT、PT 或 RWA 的努力。

Frontier: 由@objectivedefi构思，Frontier将Euler的借贷金库、交换路由和跨金库净额整合到一个现成的“相关市场”模板中。 在其第一个月，Frontier在10个市场的存款超过了1.5亿美元。

与竞争对手相比，$EUL 在现金流倍数上仍然是最便宜的，这突显出其估值仍然意味着对运行收入的最大折扣。

我们的 $EUL 理论基于 Euler 被误解和定价错误，因为大多数人忽视了作为一个具有活跃回购计划的元协议所带来的选择权溢价，随着基本面改善而出现。

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