Euler n'est pas seulement un hybride de marché monétaire - DEX ; c'est un système d'exploitation DeFi en pleine croissance. La conception modulaire d'Euler combine trading, prêt et effet de levier, ce qui donne une infrastructure attrayante pour les émetteurs de tokens et les gestionnaires d'actifs. Aujourd'hui, nous avons publié un rapport Thesis sur $EUL 👇

Avec plus de 1,3 milliard de dollars empruntés et une FDV de moins de 400 millions de dollars, $EUL a un ratio Emprunté/FDV de plus de 3x (114 % de plus que le $SYRUP de Maple et 150 % de plus que le $MORPHO). Euler est le marché du crédit avec le taux d'utilisation le plus élevé au monde et le plus grand nombre de combinaisons de coffres.

Points clés : - La propriété de $EUL passe de la domination des VC à celle des fonds liquides à mesure que les fondamentaux s'améliorent. - Les multiples de valorisation P/F (FDV et MC) ont été compressés d'environ 80 % depuis le début de l'année, se négociant désormais bien en dessous de leurs moyennes historiques.

- Les divergences dans les corrélations prix/TVL/frais aident à distinguer les mouvements motivés par les fondamentaux de ceux guidés par la narration. - $EUL se négocie à une capitalisation boursière de seulement 270 millions de dollars malgré le fait qu'il soit le marché de prêt avec la plus grande diversité et les meilleures options pour les stratégies de rendement.

$EUL se distingue actuellement avec un multiple P/F (dilution totale) d'environ 5,2x. C'est relativement bas par rapport à des protocoles similaires comme : - $AAVE (8,2x) - $MORPHO (18x) - $SYRUP (40x)

EulerSwap : EulerSwap redéfinit le manuel d'émission d'actifs, s'appuyant sur les primitives existantes d'Euler. Cela intervient à un moment où les stablecoins sont au centre des préoccupations, ainsi que d'autres efforts ciblés impliquant des LST, des LRT, des PT ou des RWA.

Frontier : Conçu par @objectivedefi, Frontier regroupe les coffres de prêt d'Euler, le routage des échanges et la compensation inter-coffres dans un modèle « marché corrélé » prêt à l'emploi. Au cours de son premier mois, Frontier a dépassé 150 M$ de dépôts dans 10 marchés.

Comparé à ses concurrents, $EUL reste le moins cher en termes de multiples de flux de trésorerie, soulignant une valorisation qui implique toujours la plus forte décote par rapport au chiffre d'affaires récurrent.

Notre thèse sur $EUL est basée sur le fait qu'Euler est à la fois mal compris et mal évalué, car la plupart ignorent la prime d'optionnalité qui accompagne le fait d'être un méta-protocole avec un programme de rachat actif alors que les fondamentaux s'améliorent.

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