Euler non è solo un ibrido tra un mercato monetario e un DEX; è un nascente sistema operativo DeFi. Il design modulare di Euler combina trading, prestiti e leva, risultando in un'infrastruttura solida per gli emittenti di token e i gestori di asset. Oggi abbiamo rilasciato un rapporto Thesis su $EUL 👇

Con oltre $1,3 miliardi presi in prestito e un FDV inferiore a $400 milioni, $EUL ha un rapporto Prestiti/FDV di oltre 3x (114% superiore a $SYRUP di Maple e 150% superiore a $MORPHO). Euler è il mercato del credito con il tasso di utilizzo più alto a livello globale e il maggior numero di combinazioni di vault.

Punti chiave: - La proprietà di $EUL sta passando dal dominio dei VC a quello dei fondi liquidi man mano che i fondamentali migliorano. - I multipli di valutazione P/F (FDV e MC) si sono compressi di circa l'80% dall'inizio dell'anno, ora scambiando significativamente al di sotto delle loro medie storiche.

- Le divergenze nelle correlazioni tra prezzo/TVL/tariffe aiutano a distinguere tra movimenti guidati dai fondamentali e quelli guidati dalla narrativa. - $EUL viene scambiato a una capitalizzazione di mercato di soli $270M nonostante sia il mercato dei prestiti con la maggiore diversità e opzioni per strategie di rendimento.

$EUL si distingue attualmente con un multiplo P/F (fully-diluted) di ~5.2x. Questo è relativamente basso rispetto ai protocolli concorrenti come: - $AAVE (8.2x) - $MORPHO (18x) - $SYRUP (40x)

EulerSwap: EulerSwap ridefinisce il manuale di emissione degli asset, costruendo sopra i primitivi esistenti di Euler. Questo avviene in un momento in cui le stablecoin sono al centro dell'attenzione, insieme ad altri sforzi mirati che coinvolgono LST, LRT, PT o RWA.

Frontier: Ideato da @objectivedefi, Frontier racchiude i vault di prestito di Euler, il routing degli swap e la compensazione tra vault in un modello "mercato correlato" pronto all'uso. Nel suo primo mese, Frontier ha superato i 150 milioni di dollari in depositi in 10 mercati.

Rispetto ai concorrenti, $EUL rimane il più economico in base ai multipli di flusso di cassa, evidenziando una valutazione che implica ancora il maggior sconto rispetto ai ricavi annualizzati.

La nostra tesi su $EUL si basa sul fatto che Euler è sia frainteso che sottovalutato, poiché la maggior parte ignora il premio di opzione che deriva dall'essere un meta-protocollo con un programma di riacquisto attivo mentre i fondamentali migliorano.

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