Euler não é apenas um mercado monetário - híbrido DEX; é um sistema operacional DeFi em desenvolvimento. O design modular da Euler combina negociação, empréstimo e alavancagem, resultando em uma infraestrutura rígida para emissores de tokens e gestores de ativos. Hoje lançamos um relatório de tese sobre $EUL 👇

Com > US$ 1,3 bilhão emprestado e um FDV tímido de US$ 400 milhões, a $EUL tem uma relação emprestado / FDV de >3x (114% maior que o $SYRUP da Maple e 150% maior que $MORPHO). Euler é o mercado de crédito com a maior taxa de utilização globalmente e o maior número de combinações de cofres.

Principais takeaways: - $EUL propriedade está mudando de VC para dominância de fundos líquidos à medida que os fundamentos melhoram. - Os múltiplos de avaliação P/F (FDV e MC) foram comprimidos em ~80% no acumulado do ano, agora sendo negociados significativamente abaixo de suas médias históricas.

- Divergências nas correlações de preço/TVL/taxa ajudam a distinguir entre movimentos impulsionados por fundamentos versus narrativa. - $EUL negocia com um valor de mercado de apenas US$ 270 milhões, apesar de ser o mercado de empréstimos com maior diversidade e opções de estratégias de rendimento.

$EUL atualmente se destaca com um múltiplo P/F (totalmente diluído) de ~5,2x. Isso é relativamente baixo em comparação com protocolos de pares como: - $AAVE (8,2x) - $MORPHO (18x) - $SYRUP (40x)

EulerSwap: O EulerSwap redefine o manual de emissão de ativos, com base nas primitivas existentes do Euler. Isso ocorre em um momento em que as stablecoins são as mais lembradas, juntamente com outros esforços direcionados envolvendo LSTs, LRTs, PTs ou RWAs.

Fronteira: Concebido por @objectivedefi, a Frontier empacota os cofres de empréstimos, roteamento de swap e compensação de cofre cruzado da Euler em um modelo de "mercado correlacionado" pronto para uso. Em seu primeiro mês, a Frontier ultrapassou US$ 150 milhões em depósitos em 10 mercados.

Em comparação com os concorrentes, $EUL continua sendo o mais barato em múltiplos de fluxo de caixa, destacando uma avaliação que ainda implica o maior desconto na receita de taxa de execução.

Nossa tese $EUL é baseada no fato de Euler ser incompreendido e mal precificado, pois a maioria ignora o prêmio de opcionalidade que vem com um meta-protocolo com um programa de recompra ativo à medida que os fundamentos melhoram.

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