Euler 不僅僅是一個貨幣市場 - DEX 混合體；它是一個新興的 DeFi 操作系統。 Euler 的模組化設計結合了交易、借貸和槓桿，為代幣發行者和資產管理者提供了穩定的基礎設施。 今天我們發布了關於 $EUL 的論文報告 👇

借款超過13億美元，FDV不足4億美元，$EUL的借款/FDV比率超過3倍（比Maple的$SYRUP高出114%，比$MORPHO高出150%）。 Euler是全球利用率最高的信用市場，擁有最多的金庫組合。

關鍵要點： - 隨著基本面改善，$EUL 的所有權正從風險投資轉向流動基金主導。 - P/F（FDV 和 MC）估值倍數年初至今已壓縮約 80%，目前交易價格顯著低於其歷史平均水平。

- 價格/總鎖倉價值/手續費之間的差異有助於區分由基本面驅動的市場動作與由敘事驅動的市場動作。 - 儘管 $EUL 是擁有最多樣化和收益策略選擇的借貸市場，但其市值僅為 2.7 億美元。

$EUL 目前以約 5.2 倍的 P/F（完全稀釋）倍數脫穎而出。這與同行協議相比相對較低，例如： - $AAVE（8.2 倍） - $MORPHO（18 倍） - $SYRUP（40 倍）

EulerSwap: EulerSwap 重新定義了資產發行的操作手冊，建立在 Euler 現有的原始設施之上。 這正值穩定幣成為焦點之際，還有其他針對 LSTs、LRTs、PTs 或 RWAs 的努力。

Frontier: 由 @objectivedefi 構思，Frontier 將 Euler 的借貸金庫、交換路由和跨金庫淨額結算包裝成一個現成的「相關市場」模板。 在其首個月，Frontier 在 10 個市場中跨越了 1.5 億美元的存款。

與競爭對手相比，$EUL 在現金流倍數上仍然是最便宜的，這突顯出其估值仍然暗示著對運行收入的最大折扣。

我們的 $EUL 理論基於 Euler 被誤解和錯誤定價，因為大多數人忽視了作為一個擁有主動回購計劃的元協議所帶來的選擇權溢價，隨著基本面改善而增強。

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