Algunos me han pedido que elabore sobre mi publicación anterior, así que déjenme comenzar con dos hipótesis. La primera, y de la que estoy muy convencido, es que la independencia del banco central es crítica para obtener mejores resultados económicos. Es un principio fundamental que guía mi pensamiento sobre este tema. La segunda, y que probablemente sea más una realidad que una hipótesis (como se demostró nuevamente hace un momento en una rueda de prensa de la Casa Blanca), es que los ataques de la Administración al presidente Powell probablemente se intensificarán en los días y meses venideros. Además, estos no solo lo atacarán a él personalmente, sino que involucrarán cada vez más aspectos más amplios de la institución misma, como ya está sucediendo. Tomados en conjunto, estos dos nos colocan firmemente en el ámbito de las opciones de "segundo mejor". La primera mejor – que el presidente Powell complete su mandato y que no haya ataques a la independencia y reputación de la Reserva Federal – es muy poco probable, si no es que totalmente imposible. Si el objetivo principal es proteger la independencia de la Reserva Federal—en lo que creo profundamente—necesitamos preguntar: ¿qué camino sirve mejor a ese objetivo? Opción uno: El presidente Powell permanece en el cargo, pero la Reserva Federal se convierte en un imán aún mayor para ataques políticos e investigaciones—incluyendo un enfoque en errores de política recientes y malas previsiones (incluyendo la de la inflación "transitoria"), "expansión de misión", una costosa renovación, alegaciones de operaciones con información privilegiada, fallos en la supervisión de ciertos bancos de California, y más. Mientras tanto, se espera ampliamente que su mandato no sea renovado en mayo, y mucho antes de eso, tanto los mercados como los responsables de políticas lo verán como un pato cojo con un poder de orientación futura limitado a medida que se nomine a un nuevo presidente de la Reserva Federal (probablemente dentro de las próximas semanas). Opción dos: El presidente Powell renuncia voluntariamente. Los ataques políticos a la Reserva Federal probablemente se moderarán significativamente, y se nombrará a un sucesor creíble de una lista corta que ya incluye candidatos comprometidos a preservar la autonomía de la Reserva Federal y, en el caso de algunos, a fortalecerla para el futuro. Nuevamente, me doy cuenta de que esta no es la opinión consensuada. La mayoría aún favorece la opción de "primer mejor" de que el presidente Powell se quede y sin interferencia política. Pero temo que eso ya no es alcanzable. Si fuera viable, estaría completamente alineado con ello. Y una nota final: quien siga al presidente Powell inevitablemente tendrá que llevar a cabo reformas dentro de la Reserva Federal. Para ver cómo podrían ser algunas de esas reformas y por qué son importantes, les señalaría el informe del G30 (enlace a continuación--Divulgación completa: fui miembro del grupo de trabajo para ese informe). Como siempre, agradezco sus comentarios. #economía #reservafederal #mercados