Certains m'ont demandé d'élaborer sur mon post précédent, alors permettez-moi de commencer par deux hypothèses. La première, et j'y tiens beaucoup, est que l'indépendance des banques centrales est essentielle pour de meilleurs résultats économiques. C'est un principe fondamental qui guide ma réflexion sur ce sujet. Deuxièmement, et cela est probablement plus une réalité qu'une hypothèse (comme cela a été démontré encore une fois lors d'un briefing à la Maison Blanche), les attaques de l'Administration contre le président Powell sont susceptibles d'escalader dans les jours et les mois à venir. De plus, celles-ci ne cibleront pas seulement lui personnellement, mais impliqueront de plus en plus des aspects plus larges de l'institution elle-même, comme cela se produit déjà. Ensemble, ces deux éléments nous placent fermement dans le domaine des options "deuxième meilleur". Le premier meilleur – le président Powell servant son mandat et n'ayant aucune attaque contre l'indépendance et la réputation de la Fed – est très peu probable, sinon totalement impossible. Si l'objectif principal est de protéger l'indépendance de la Fed – en laquelle je crois profondément – nous devons nous demander : quel chemin sert le mieux cet objectif ? Option un : le président Powell reste en fonction, mais la Fed devient un aimant encore plus grand pour les attaques politiques et les enquêtes – y compris un accent sur les erreurs de politique récentes et les mauvaises prévisions (y compris celle de l'inflation "transitoire"), le "mission creep", une rénovation coûteuse, des allégations de délit d'initié, des lacunes dans la supervision de certaines banques basées en Californie, et plus encore. Pendant ce temps, son mandat ne devrait pas être renouvelé en mai, et bien avant cela, les marchés et les décideurs politiques le considéreront comme un canard boiteux avec un pouvoir de guidance limité alors qu'un nouveau président de la Fed est nommé (probablement dans les prochaines semaines). Option deux : le président Powell démissionne volontairement. Les attaques politiques contre la Fed vont probablement modérer considérablement, et un successeur crédible est nommé à partir d'une liste restreinte qui inclut déjà des candidats engagés à préserver l'autonomie de la Fed et, dans le cas de certains, à la renforcer pour l'avenir. Encore une fois, je réalise que ce n'est pas l'avis consensuel. La plupart préfèrent encore l'option "premier meilleur" du président Powell restant en poste sans ingérence politique. Mais j'ai peur que cela ne soit plus atteignable. Si c'était viable, je serais entièrement aligné avec cela. Et une dernière note : quiconque succède au président Powell devra inévitablement poursuivre des réformes au sein de la Fed. Pour voir à quoi certaines de ces réformes pourraient ressembler, et pourquoi elles sont importantes, je vous renvoie au rapport G30 (lien ci-dessous -- Divulgation complète : j'étais membre du groupe de travail pour ce rapport). Comme toujours, j'apprécie vos retours. #économie #réservefédérale #marchés