Noen har bedt meg om å utdype mitt tidligere innlegg, så la meg starte med to hypoteser. Den første, og jeg føler veldig sterkt for dette, er at sentralbankens uavhengighet er avgjørende for bedre økonomiske resultater. Det er et kjerneprinsipp som styrer min tenkning om dette spørsmålet. For det andre, og sannsynligvis mer av en realitet enn en hypotese (som det ble demonstrert igjen akkurat nå i en orientering i Det hvite hus), er at administrasjonens angrep på styreleder Powell sannsynligvis vil eskalere i dagene og månedene som kommer. Dessuten vil disse ikke bare være rettet mot ham personlig, men vil i økende grad involvere bredere aspekter av selve institusjonen, slik det allerede skjer. Til sammen plasserer disse to oss godt i riket av "nest beste" alternativer. Det første beste – styreleder Powell som sitter ut sin periode og det ikke er noen angrep på Feds uavhengighet og omdømme – er høyst usannsynlig, om ikke helt. Hvis hovedmålet er å beskytte Feds uavhengighet – som jeg har stor tro på – må vi spørre: hvilken vei tjener best det målet? Alternativ én: Styreleder Powell forblir i embetet, men Fed blir en enda større magnet for politiske angrep og etterforskninger – inkludert et fokus på nylige politiske feil og dårlige prognoser (inkludert den om «forbigående» inflasjon), «oppdragskryp», en kostbar renovering, påstander om innsidehandel, bortfall i tilsynet med visse California-baserte banker, og mer. I mellomtiden forventes det at hans periode ikke blir fornyet i mai, og i god tid før den tid vil både markeder og beslutningstakere se på ham som en lame duck med begrenset fremtidig veiledningskraft når en ny Fed-leder nomineres (sannsynligvis i løpet av de neste ukene). Alternativ to: Styreleder Powell trekker seg frivillig. De politiske angrepene på Fed vil trolig modereres betydelig, og en troverdig etterfølger utnevnes fra q-kortlisten som allerede inkluderer kandidater som er forpliktet til å bevare Feds autonomi og, for noens tilfelle, styrke den for fremtiden. Igjen, jeg skjønner at dette ikke er konsensussynet. De fleste favoriserer fortsatt det «første-beste» alternativet for at styreleder Powell blir værende og uten politisk innblanding. Men jeg frykter at det ikke lenger er oppnåelig. Var det levedyktig, ville jeg vært helt på linje med det. Og en siste merknad: den som følger styreleder Powell vil uunngåelig måtte forfølge reformer innen Fed. For hvordan noen av disse reformene kan se ut, og hvorfor de betyr noe, vil jeg henvise deg til G30-rapporten (lenke nedenfor - Full avsløring: Jeg var medlem av arbeidsgruppen for den rapporten). Som alltid tar jeg gjerne imot tilbakemeldingen din. #economy #federalreserve #markets