Некоторые просили меня подробнее рассказать о моем предыдущем посте, поэтому я начну с двух гипотез. Первая, и я в этом очень уверен, заключается в том, что независимость центрального банка критически важна для достижения лучших экономических результатов. Это основополагающий принцип, который направляет мои размышления по этому вопросу. Вторая гипотеза, вероятно, более реальна, чем первая (как это было продемонстрировано только что на брифинге в Белом доме), заключается в том, что атаки администрации на председателя Пауэлла, вероятно, будут нарастать в ближайшие дни и месяцы. Более того, эти атаки будут направлены не только на него лично, но и все больше затрагивать более широкие аспекты самой институции, как это уже происходит. В совокупности эти две гипотезы помещают нас твердо в область "вторых лучших" вариантов. Первый лучший вариант – это то, что председатель Пауэлл завершит свой срок, и не будет атак на независимость и репутацию ФРС – крайне маловероятен, если не сказать, что совершенно невозможен. Если главная цель – защитить независимость ФРС, в которую я глубоко верю, нам нужно задать вопрос: какой путь лучше всего служит этой цели? Вариант первый: председатель Пауэлл остается на своем посту, но ФРС становится еще более привлекательной мишенью для политических атак и расследований, включая акцент на недавних ошибках в политике и плохих прогнозах (включая прогноз "временной" инфляции), "миссионном размывании", дорогостоящем ремонте, обвинениях в торговле с использованием инсайдерской информации, недостатках в надзоре за некоторыми банками в Калифорнии и многом другом. Тем временем, его срок, как ожидается, не будет продлен в мае, и задолго до этого рынки и политики будут рассматривать его как "утратившего силу" с ограниченной возможностью предсказания, поскольку новый председатель ФРС будет назначен (вероятно, в течение следующих нескольких недель). Вариант второй: председатель Пауэлл добровольно уходит в отставку. Политические атаки на ФРС, вероятно, значительно ослабнут, и будет назначен надежный преемник из короткого списка, который уже включает кандидатов, готовых сохранить автономию ФРС и, в случае некоторых, укрепить ее в будущем. Снова повторю, я понимаю, что это не консенсусное мнение. Большинство все еще предпочитает "первый лучший" вариант, при котором председатель Пауэлл остается на своем посту и без политического вмешательства. Но я боюсь, что это больше не достижимо. Если бы это было жизнеспособно, я бы полностью с этим согласился. И последнее замечание: кто бы ни пришел на место председателя Пауэлла, ему неизбежно придется проводить реформы внутри ФРС. Что некоторые из этих реформ могут собой представлять и почему они важны, я бы указал на отчет G30 (ссылка ниже -- Полное раскрытие: я был членом рабочей группы для этого отчета). Как всегда, я приветствую ваши отзывы. #экономика #федеральныйрезерв #рынки