Beberapa telah meminta saya untuk menguraikan posting saya sebelumnya, jadi izinkan saya mulai dengan dua hipotesis. Yang pertama, dan saya merasa sangat kuat tentang hal ini, adalah bahwa independensi bank sentral sangat penting untuk hasil ekonomi yang lebih baik. Ini adalah prinsip inti yang memandu pemikiran saya tentang masalah ini. Kedua, dan kemungkinan lebih merupakan kenyataan daripada hipotesis (seperti yang ditunjukkan lagi barusan dalam pengarahan Gedung Putih), adalah bahwa serangan Pemerintah terhadap Ketua Powell kemungkinan akan meningkat dalam beberapa hari dan bulan mendatang. Selain itu, ini tidak hanya akan menargetkannya secara pribadi tetapi akan semakin melibatkan aspek yang lebih luas dari institusi itu sendiri, seperti yang sudah terjadi. Secara bersama-sama, keduanya menempatkan kita dengan kuat di ranah opsi "terbaik kedua". Yang terbaik pertama – Ketua Powell menjalani masa jabatannya dan tidak ada serangan terhadap independensi dan reputasi Fed – sangat tidak mungkin, jika tidak sepenuhnya. Jika tujuan utamanya adalah untuk melindungi independensi Fed—yang sangat saya yakini—kita perlu bertanya: jalan apa yang paling baik untuk tujuan itu? Opsi satu: Ketua Powell tetap menjabat, tetapi The Fed menjadi magnet yang lebih besar untuk serangan dan investigasi politik — termasuk fokus pada kesalahan kebijakan baru-baru ini dan perkiraan buruk (termasuk inflasi "sementara"), "mission creep", renovasi yang mahal, tuduhan perdagangan orang dalam, penyimpangan dalam pengawasan bank-bank tertentu yang berbasis di California, dan banyak lagi. Sementara itu, masa jabatannya secara luas diperkirakan tidak akan diperpanjang pada bulan Mei, dan jauh sebelum itu, pasar dan pembuat kebijakan sama-sama akan melihatnya sebagai bebek lumpuh dengan kekuatan panduan ke depan yang terbatas saat ketua Fed baru dinominasikan (mungkin dalam beberapa minggu ke depan). Opsi dua: Ketua Powell secara sukarela mengundurkan diri. Serangan politik terhadap Fed mungkin akan moderat secara signifikan, dan penerus yang kredibel ditunjuk dari daftar pendek q yang sudah mencakup kandidat yang berkomitmen untuk mempertahankan otonomi Fed dan, dalam kasus beberapa, memperkuatnya untuk masa depan. Sekali lagi, saya menyadari ini bukan pandangan konsensus. Sebagian besar masih menyukai opsi "terbaik pertama" dari Ketua Powell tetap dan tanpa campur tangan politik. Tapi saya khawatir itu tidak lagi dapat dicapai. Jika itu layak, saya akan sepenuhnya selaras dengannya. Dan catatan terakhir: siapa pun yang mengikuti Ketua Powell pasti harus mengejar reformasi di dalam Fed. Untuk seperti apa beberapa reformasi itu, dan mengapa itu penting, saya akan mengarahkan Anda ke laporan G30 (tautan di bawah ini--Pengungkapan lengkap: Saya adalah anggota kelompok kerja untuk laporan itu). Seperti biasa, saya menyambut umpan balik Anda. #economy #federalreserve #markets