Unii m-au rugat să detaliez postarea mea anterioară, așa că permiteți-mi să încep cu două ipoteze. Primul, și sunt foarte convins de acest lucru, este că independența băncii centrale este esențială pentru rezultate economice mai bune. Este un principiu de bază care îmi ghidează gândirea asupra acestei probleme. În al doilea rând, și probabil că va fi mai mult o realitate decât o ipoteză (așa cum s-a demonstrat din nou chiar acum într-un briefing de la Casa Albă), este că atacurile administrației asupra președintelui Powell vor escalada probabil în zilele și lunile următoare. Mai mult, acestea nu îl vor viza doar pe el personal, ci vor implica din ce în ce mai mult aspecte mai largi ale instituției în sine, așa cum se întâmplă deja. Luate împreună, acestea două ne plasează ferm pe tărâmul opțiunilor "a doua cea mai bună". Primul cel mai bun – președintele Powell care își ispășește mandatul și nu există atacuri asupra independenței și reputației Fed – este foarte puțin probabil, dacă nu chiar în întregime. Dacă obiectivul principal este de a proteja independența Fed – în care cred cu tărie – trebuie să ne întrebăm: care cale servește cel mai bine acestui obiectiv? Prima opțiune: președintele Powell rămâne în funcție, dar Fed devine un magnet și mai mare pentru atacuri și investigații politice – inclusiv concentrarea pe erorile recente de politică și previziunile proaste (inclusiv cea a inflației "tranzitorii"), "misiunea creep", o renovare costisitoare, acuzații de insider trading, lacune în supravegherea anumitor bănci cu sediul în California și multe altele. Între timp, se așteaptă ca mandatul său să nu fie reînnoit în luna mai, iar cu mult înainte de atunci, piețele și factorii de decizie îl vor vedea ca pe o rață șchioapă cu o putere limitată de orientare viitoare atunci când va fi nominalizat un nou președinte al Fed (probabil în următoarele câteva săptămâni). Opțiunea a doua: președintele Powell demisionează voluntar. Atacurile politice asupra Fed se vor tempera probabil semnificativ, iar un succesor credibil este numit dintr-o listă scurtă care include deja candidați dedicați păstrării autonomiei Fed și, în cazul unora, consolidării acesteia pentru viitor. Din nou, îmi dau seama că aceasta nu este opinia consensuală. Cei mai mulți încă sunt în favoarea opțiunii "primului cel mai bun" ca președintele Powell să rămână în funcție și fără interferențe politice. Dar mă tem că nu mai este realizabil. Dacă ar fi viabil, aș fi pe deplin aliniat cu el. Și o notă finală: oricine îl urmează pe președintele Powell va trebui inevitabil să urmărească reforme în cadrul Fed. Pentru cum ar putea arăta unele dintre aceste reforme și de ce contează, v-aș indica raportul G30 (linkul de mai jos - Dezvăluire completă: am fost membru al grupului de lucru pentru acel raport). Ca întotdeauna, salut feedback-ul vostru. #economy #federalreserve #markets