$GLXY est ma position la plus importante, prenez une minute pour comprendre pourquoi, je pense que 100 $ par action sont sur la table dans les prochaines années et qu’il y a suffisamment de liquidités pour y contribuer. Voici un bref résumé des raisons pour lesquelles je pense que $GLXY est si dormeur et qu’il est considérablement sous-évalué/incompris par le marché. Moi-même et certains des @Delphi_Digital gars @3xliquidated @KSimback travaillons sur un rapport plus formel qui plongera beaucoup plus profondément, mais voici un teaser : @novogratz’est @galaxyhq une entreprise assez complexe avec une tonne de pièces mobiles différentes et c’est pourquoi je pense qu’elle est très sous-évaluée. Si vous êtes prêt à conserver pendant 12 mois et que vous êtes optimiste sur Crypto + AI, je pense qu’il y a une réévaluation significative à venir. Il y a 3 composants principaux de Galaxy qui doivent être compris pour saisir son potentiel 1) Le bilan Galaxy a plus de 3 milliards de dollars d’investissements en crypto + cash + crypto venture sur son bilan avec une capitalisation boursière de ~8 milliards de dollars. Ce qui est intéressant à ce sujet, c’est qu’il y a 2 volets, tout d’abord tous leurs investissements dans le capital-risque / infrastructure crypto, dont beaucoup n’ont pas été marqués. (@Franchise9494 pouvez donner une bonne couleur ici si vous cherchez à plonger plus profondément.) Deuxièmement, ce bilan extrêmement solide crée une base sur laquelle Galaxy peut s’appuyer pour développer ses autres secteurs d’activité. Notamment, Galaxy a acquis Helios, un campus de centres de données MASSIVE dans l’ouest du Texas avec un potentiel de 2,5 GW - qui pourrait être l’un des plus grands aux États-Unis s’il est entièrement construit et approuvé, parlons-en d’abord. 2) L’activité du centre de données Helios dispose d’une puissance approuvée de 800 MW et d’un contrat de 600 MW signé avec CoreWeave $CRWV qui fournira 900 millions de dollars par an de revenus annuels moyens, presque tous les coûts sont répercutés sur $CRWV ce qui donne à Galaxy une économie EXTRÊMEMENT attrayante (meilleure que pratiquement n’importe quel autre accord Hyperscaler) avec la direction estimant à 90 % les marges EBITDA. La raison pour laquelle ils ont obtenu un accord aussi attrayant est que, contrairement à d’autres mineurs de Bitcoin, Galaxy dispose d’un bilan massif qu’ils peuvent utiliser pour financer la construction d’Helios. La première construction de 800 MW leur coûtera ~5 à 6 milliards de dollars de dépenses d’investissement qu’ils prévoient de financer avec 20 % de capitaux propres et 80 % de dette, ils ont suffisamment de liquidités sur le bilan et la construction se fera par phases de sorte que lorsque les MW seront mis en ligne et que CoreWeave commencera à payer le loyer, ils pourront effectuer un refinancement en espèces pour aider à financer le reste de la construction pour Helios. Pour s’assurer qu’ils avaient suffisamment de liquidités pour cela + d’autres acquisitions minières de BTC, ils ont levé 500 millions de dollars à 19 dollars/action (j’en reparlerai plus tard). La direction ne s’attend pas à ce qu’il y ait plus de dilution pour cette construction, étant donné qu’elle devrait être en mesure de faire le refinancement en espèces + avoir un bilan et une position de trésorerie solides. Vient ensuite le prochain 1,7 GW d’énergie que Galaxy a demandé avec Helios. Un point critique ici est qu’Helios a demandé cette puissance supplémentaire avec ERCOT en 2021/2022, alors que la course aux centres de données n’avait même pas encore commencé, ils sont donc en tête de la file d’attente pour de nouvelles approbations. L’accès à l’énergie est l’un des principaux obstacles auxquels les nouveaux centres de données sont confrontés et Galaxy est dans une position fantastique ici par rapport à ses pairs en ce qui concerne Helios. La direction s’attend à des approbations en 2 tranches, une tranche de 800 MW et une tranche de 900 MW. Ils ont déclaré qu’ils s’attendaient à ce que la tranche de 800 MW soit approuvée prochainement (avant l’EOY). Ce qui portera leur puissance totale à 1,6 GW (600 MW contractuels à $CRWV déjà), ce qui leur laissera 1000 MW à gagner. S’ils peuvent sous-traiter cela à un autre hyperscaler dans les mêmes conditions que l’accord CoreWeave, cela portera leur chiffre d’affaires annuel moyen à ~2,4 milliards de dollars/an avec des marges d’EBITDA de 90 %, sur une entreprise qui n’a qu’une capitalisation boursière de 8 milliards de dollars (dont 3 milliards d’actifs) ! Lors de la dernière conférence téléphonique sur les résultats, la direction a également déclaré qu’elle explorait 40+ sites de minage de bitcoins qu’elle pourrait chercher à acquérir et à convertir en centres de données d’IA. Cela pourrait étendre massivement le pipeline d’énergie de Galaxy au-delà des 2,5 GW d’Helios et ils ont le bilan + l’expertise et les partenariats pour y parvenir. Il y a un excellent podcast de @wsfoxley avec Brian Wright de Galaxy qui plonge dans l’ensemble de l’activité des centres de données, il mentionne de manière critique leur relation solide avec CoreWeave et plusieurs autres Hyperscalers qui pourraient être de futurs clients potentiels chez Helios ou d’autres sites développés par Galaxy. Encore une fois, le bilan de Galaxy les différencie de manière significative des autres mineurs de bitcoins, qui ont généralement très peu d’argent pour financer les constructions. Si vous souhaitez en savoir plus sur l’activité des centres de données de Galaxy, consultez la fantastique plongée en profondeur de @RHouseResearch - je vous le recommande vivement. Si la construction d’Helios est couronnée de succès, cette partie de l’entreprise pourrait valoir des multiples de la capitalisation boursière actuelle de Galaxy, voici un joli tableau de @RHouseResearch qui montre à quoi cela pourrait ressembler : 3) Les entreprises de crypto-monnaies Cela a toujours été l’objectif principal de Galaxy et, si ma mémoire est bonne, la répartition des employés est d’environ 650 dans les secteurs d’activité crypto contre 150 dans le secteur des centres de données. Il y a beaucoup de choses à déballer ici, mais laissez-moi vous en donner les points saillants. Galaxy est essentiellement impliqué dans toutes les activités auxquelles vous pourriez penser qui touche à la crypto : Franchise Trading (Liquidité principale, produits dérivés, prêts et produits structurés) - Portefeuille de prêts de 874 millions de dollars (2e ou 3e plus grand prêteur CeFi dans l’ensemble des cryptomonnaies) - 1 381 contreparties de trading avec un volume de transactions de > de 10 milliards de dollars par trimestre (cool de voir cette récente baleine BTC utiliser Galaxy pour vendre ses BTC) Banque d’Investissement (conseil en fusions et acquisitions, marchés de capitaux propres et de dette, conseil général) - Conseil de Bitstamp dans le cadre de leur vente à $HOOD - A été investisseur et impliqué dans des transactions de trésorerie récentes comme $SBET et $BMNR Gestion d’actifs (Alternatifs, ETF/ETP mondiaux, Crypto Services) - > 7 milliards de dollars d’actifs sur la plateforme (impliqués dans plusieurs FNB) - Obtention de contrats comme l’accord immobilier FTX - >3 milliards de dollars d’actifs mis en jeu avec eux (4e plus grand validateur sur Solana, selon les rumeurs qui deviendrait un $HYPE validateur) ^ Impliqué avec beaucoup de ces sociétés de trésorerie et peut les aider à conserver + mettre en jeu des actifs comme $ETH $SOL $HYPE - Galaxy est un acteur incontournable pour ces sociétés - Vient d’annoncer un fonds de capital-risque crypto sursouscrit de 175 millions de dollars Solutions d’infrastructure (Staking Solutions, GK8 - conservation/tokenisation) - Propriétaire de GK8, une plateforme d’auto-conservation et de tokenisation de qualité institutionnelle - Fait partie d’une coentreprise depuis @AllUnityStable le premier stablecoin euro entièrement réglementé (détenu à 33 %, détenu à 33 % par des traders de flux et détenu à 33 % par DWS) Comme vous pouvez le constater, Galaxy est impliqué dans pratiquement tout ce qui est intéressant avec la crypto et a jeté les bases pour être le partenaire institutionnel de référence pour les sociétés financières traditionnelles qui cherchent à s’impliquer. Il s’agit d’une entreprise en pleine croissance et vous devez réfléchir à ce que cela pourrait valoir pour Goldman Sachs ou Blackrock s’ils voulaient construire toute cette infrastructure eux-mêmes ou potentiellement acquérir Galaxy. (Bien que je @novogratz’aie demandé sur les récents espaces Twitter de l’AMA et qu’il ait dit qu’ils n’étaient pas intéressés à vendre de sitôt). Conclusion J’espère que cela vous donne une bonne compréhension de base de ce que fait exactement Galaxy, je pense qu’il est considérablement sous-évalué en raison de sa complexité. Mais cela, mes amis, est notre chance. Je pense que Goldman ou Morgan Stanley (ou une autre grande entreprise) publieront bientôt des recherches sur Galaxy pour aider à raconter l’histoire et je suis assez confiant qu’il est sous-évalué si vous deviez additionner toutes les parties. À l’avenir, une fois qu’Helios aura décollé, Galaxy pourrait également se séparer de son activité de centre de données pour attirer cette base d’investisseurs spécifique. Goldman et Morgan Stanley ont été les deux principaux souscripteurs de la récente levée de fonds de 500 millions de dollars qui a eu lieu à 19 dollars par action - Rossenblatt, une petite entreprise sur l’offre, a publié une étude il y a quelques semaines - je pense que les grands garçons pourraient bientôt suivre le mouvement. Personnellement, Galaxy se sent comme un excellent R/R ici, étant donné que 19 $ devraient servir de soutien à l’augmentation et fondamentalement, leurs activités sont en plein essor avec Crypto devenant plus grand public et la demande de centres de données étant en plein essor ! Veuillez noter qu’il ne s’agit pas d’un conseil financier et que je partage simplement mes réflexions sur Galaxy, je suis personnellement un investisseur à long terme dans cette action et je crois sincèrement en son potentiel.