$GLXY é a minha maior posição, tire um minuto para ler o porquê, acho que US $ 100 / ação está na mesa nos próximos anos e há ampla liquidez para dimensionar isso. Aqui está um breve resumo do porquê eu acredito que $GLXY é tão adormecido e significativamente subvalorizado / incompreendido pelo mercado. Eu e alguns dos caras @Delphi_Digital @3xliquidated @KSimback estamos trabalhando em um relatório mais formal que mergulhará muito mais fundo, mas aqui está um teaser: @novogratz's @galaxyhq é um negócio bastante complexo, com uma tonelada de peças móveis diferentes e é por isso que eu acho que é muito subvalorizado. Se você está disposto a manter por 12 meses e está otimista com Crypto + IA, acho que há uma reclassificação significativa chegando. Existem 3 componentes principais para Galaxy que precisam ser entendidos para entender seu potencial 1) O Balanço A Galaxy tem mais de US$ 3 bilhões em investimentos em cripto + dinheiro + cripto em seu balanço com uma capitalização de mercado de ~US$ 8 bilhões. A parte interessante sobre isso é 2 vezes, em primeiro lugar, todos os seus investimentos em cripto empreendimento / infraestrutura, muitos dos quais não foram marcados. (@Franchise9494 pode dar uma boa cor aqui se você estiver olhando para mergulhar mais fundo.) Em segundo lugar, este balanço extremamente forte cria uma base na qual a Galaxy pode construir suas outras linhas de negócios. Notavelmente, a Galaxy adquiriu a Hélios, um campus de data center MASSIVE no oeste do Texas com um potencial de 2,5 GW - que poderia ser um dos maiores dos EUA se totalmente construído e aprovado, vamos conversar sobre isso primeiro. 2) O negócio do Data Center A Helios tem 800MW de potência aprovada e um contrato de 600MW assinado com a CoreWeave $CRWV que fornecerá US $ 900 milhões por ano em receita média anual, quase todos os custos fluem para $CRWV dando à Galaxy uma economia EXTREMAMENTE atraente (melhor do que basicamente qualquer outro negócio Hyperscaler lá fora) com a administração estimando margens EBITDA de 90%. A razão pela qual eles conseguiram um negócio tão atraente é porque, ao contrário de outros mineradores de Bitcoin, a Galaxy tem um balanço enorme que eles podem usar para financiar a construção de Helios. A primeira construção de 800MW custará ~US $ 5-6B de Capex que eles planejam financiar com 20% de capital e 80% de dívida, eles têm muito dinheiro no balanço e a construção acontecerá em fases, de modo que, à medida que os MWs entrarem em operação e a CoreWeave começar a pagar aluguel, eles possam fazer um refinanciamento de saque para ajudar a financiar o resto da construção para a Helios. Para ter certeza de que eles tinham dinheiro suficiente para esta + outras aquisições de mineração BTC, eles levantaram US $ 500 milhões a US $ 19 / ação (falarei sobre isso mais tarde). A administração não espera mais diluição para esta construção, uma vez que deve ser capaz de fazer o refinanciamento de cash out + ter um balanço e uma posição de caixa fortes. Em seguida, vem o próximo 1.7GW de potência Galaxy solicitou com Helios. Um ponto crítico aqui é que a Helios solicitou essa potência adicional com o ERCOT em 2021/2022, quando a corrida dos data centers ainda nem tinha começado, então eles estão na frente da fila para novas aprovações. O acesso à energia é um dos principais obstáculos que os novos data centers estão enfrentando e a Galaxy está em uma posição fantástica aqui contra seus pares quando se trata de Helios. A administração espera aprovações em 2 parcelas, uma parcela de 800MW e uma parcela de 900MW. Eles disseram que esperam que a parcela de 800MW seja aprovada em breve (antes do EOY). O que elevará sua potência total para 1,6GW (600MW contratados para $CRWV já), deixando-os com 1000MW em disputa. Se eles puderem contratar isso para outro hiperescalador nos mesmos termos do acordo CoreWeave, isso trará sua receita anual média para ~ $ 2,4 bilhões / ano com margens EBITDA de 90%, em uma empresa que é apenas uma capitalização de mercado de US $ 8 bilhões (dos quais 3 bilhões são ativos)! A administração na última chamada de resultados também disse que está explorando 40+ sites de mineração de Bitcoin que eles podem procurar adquirir e converter em centros de dados de IA. Isso poderia expandir maciçamente o pipeline de energia da Galaxy além dos 2,5 GW em Helios e eles têm o balanço + experiência e parcerias para realizá-lo. Há um ótimo podcast de @wsfoxley com Brian Wright da Galaxy que mergulha em todo o negócio de data center, criticamente ele menciona seu forte relacionamento com CoreWeave e vários outros Hyperscalers que poderiam ser potenciais futuros clientes na Helios ou outros sites que a Galaxy desenvolve. Mais uma vez, o balanço da Galaxy os diferencia significativamente de outros mineradores de Bitcoin que normalmente têm muito pouco dinheiro para financiar construções. Se você quiser saber mais sobre o negócio de data center da Galaxy, confira o fantástico mergulho profundo de @RHouseResearch - eu recomendo. Se a construção do Helios for bem-sucedida, esta parte do negócio pode valer múltiplos do valor de mercado atual da Galaxy, aqui está uma boa tabela da @RHouseResearch que mostra como isso pode parecer: 3) Os negócios de criptografia Este tem sido o foco principal da Galaxy historicamente e, se minha memória estiver correta, a divisão de funcionários é de aproximadamente 650 nas linhas de negócios cripto contra 150 no negócio de data center. Há muito para descompactar aqui, mas deixe-me dar-lhe os destaques. Galaxy está essencialmente envolvido em qualquer atividade que você possa pensar que toca cripto: Negociação de Franquias (Liquidez principal, derivativos, empréstimos ou produtos estruturados) - Livro de empréstimos de US$ 874 milhões (2º ou 3º maior credor CeFi em todas as criptomoedas) - 1.381 contrapartes de negociação com >$10B em volume de negociação por trimestre (legal ver esta recente baleia BTC usando Galaxy para vender seu BTC) Banca de Investimento (M&A advisory, equity and debt capital markets, general advisory) - Conselheiro da Bitstamp na sua venda à $HOOD - Tem sido investidor e envolvido em recentes negócios de tesouraria como $SBET e $BMNR Gestão de ativos (Alternativas, ETFs/ETPs globais, Crypto Services) - >$7B de ativos na plataforma (envolvidos com vários ETFs) - Ganhou contratos como o negócio imobiliário da FTX - >$3B em ativos apostados com eles (4º maior validador em Solana, rumores de se tornar um validador $HYPE) ^ Envolvido com muitas dessas empresas de tesouraria e pode ajudá-los a custódia + ativos de participação como $ETH $SOL $HYPE - Galaxy é um jogador para essas empresas - Acaba de anunciar um fundo de risco cripto super-subscrito de US $ 175 milhões Soluções de Infraestrutura (Staking Solutions, GK8 - custódia/tokenização) - Possui GK8, uma plataforma de autocustódia e tokenização de grau institucional - Está em uma joint venture para @AllUnityStable a primeira moeda estável EURO totalmente regulamentada (possui 33%, 33% de propriedade de traders de fluxo e 33% de propriedade da DWS) Como você pode ver, a Galaxy está envolvida em basicamente tudo e qualquer coisa que seja interessante com cripto e estabeleceu as bases para ser o parceiro institucional ideal para empresas financeiras tradicionais que desejam se envolver. Este é um negócio de crescimento maciço e você precisa pensar o que poderia valer a pena para um Goldman Sachs ou Blackrock se eles quisessem construir toda essa infraestrutura sozinhos ou potencialmente adquirir a Galaxy. (Embora eu tenha perguntado @novogratz nos recentes espaços do Twitter da AMA e ele disse que eles não estão interessados em vender tão cedo). Conclusão Espero que isso lhe dê uma boa compreensão básica do que exatamente o Galaxy está fazendo, acredito que é significativamente subvalorizado devido à sua complexidade. Mas isso meus amigos é a nossa oportunidade. Acho que o Goldman ou o Morgan Stanley (ou outra grande empresa) lançarão alguma pesquisa sobre Galaxy em breve para ajudar a contar a história e estou bastante confiante de que é subestimado se você somar todas as partes juntas. No futuro, uma vez que a Helios esteja fora do papel, a Galaxy também pode desmembrar seu negócio de data center para atrair essa base específica de investidores. Goldman e Morgan Stanley foram os dois principais subscritores do recente aumento de US$ 500 milhões que ocorreu a US$ 19/ação - Rossenblatt, uma empresa menor na oferta, divulgou algumas pesquisas há algumas semanas - acho que os big boys podem seguir o exemplo em breve. Pessoalmente, a Galaxy parece que um ótimo R / R aqui dado US $ 19 deve agir como suporte do aumento e, fundamentalmente, seus negócios estão crescendo com Crypto indo mais fluxo principal e a demanda por centros de dados sendo vermelho! Por favor, note que este não é um conselho financeiro e estou simplesmente compartilhando meus pensamentos sobre o Galaxy, sou pessoalmente um investidor de longo prazo nesta ação e acredito sinceramente em seu potencial.