$GLXY è la mia posizione più grande, prenditi un minuto per leggere perché, penso che $ 100 per azione siano sul tavolo nei prossimi anni e c'è un'ampia liquidità da dimensionare in questo. Ecco un breve riassunto del motivo per cui credo che $GLXY sia così dormiente e significativamente sottovalutato/frainteso dal mercato. Io e alcuni dei ragazzi @Delphi_Digital @3xliquidated @KSimback stiamo lavorando a un rapporto più formale che approfondirà molto, ma ecco un teaser: @novogratz's @galaxyhq è un'attività piuttosto complessa con un sacco di parti mobili diverse ed è per questo che penso che sia molto sottovalutata. Se sei disposto a tenere per 12 mesi e sei rialzista su Crypto + AI, penso che ci sia un rerating significativo in arrivo. Ci sono 3 componenti principali di Galaxy che devono essere compresi per coglierne il potenziale 1) Lo Stato Patrimoniale Galaxy ha in bilancio oltre 3 miliardi di dollari in investimenti in criptovalute + contanti + criptovalute con una capitalizzazione di mercato di ~8 miliardi di dollari. La parte interessante di questo è 2 volte, in primo luogo tutti i loro investimenti in criptovalute / infrastrutture, molti dei quali non sono stati ripagati. (@Franchise9494 può dare un po' di buon colore qui se stai cercando di immergerti più a fondo.) In secondo luogo, questo bilancio estremamente solido crea una base su cui Galaxy può costruire le sue altre linee di business. In particolare, Galaxy ha acquisito Helios, un enorme campus di data center nel Texas occidentale con un potenziale di 2,5 GW, che potrebbe essere uno dei più grandi degli Stati Uniti se completamente costruito e approvato, parliamone prima. 2) Il business dei data center Helios ha 800 MW di potenza approvata e un contratto da 600 MW firmato con CoreWeave $CRWV che fornirà 900 milioni di dollari all'anno di entrate medie annuali, quasi tutti i costi confluiscono fino a $CRWV dando a Galaxy un'economia ESTREMAMENTE attraente (migliore di qualsiasi altro accordo Hyperscaler là fuori) con il management che stima margini EBITDA del 90%. Il motivo per cui hanno ottenuto un accordo così interessante è perché, a differenza di altri miner di Bitcoin, Galaxy ha un bilancio enorme che può utilizzare per finanziare la costruzione di Helios. La prima costruzione da 800 MW costerà loro ~ $ 5-6 miliardi di Capex che prevedono di finanziare con il 20% di capitale proprio e l'80% di debito, hanno un'ampia liquidità in bilancio e la costruzione avverrà in fasi, quindi quando i MW saranno online e CoreWeave inizierà a pagare l'affitto, potranno fare un rifinanziamento in contanti per aiutare a finanziare il resto della costruzione per Helios. Per assicurarsi di avere abbastanza denaro per questa + altre acquisizioni di mining di BTC, hanno raccolto $ 500 milioni a $ 19 per azione (ne parlerò più avanti). Il management non si aspetta più diluizioni per questo accumulo, dato che dovrebbero essere in grado di effettuare il rifinanziamento in contanti + avere un bilancio e una posizione di cassa solidi. Poi arriva il prossimo 1,7 GW di potenza che Galaxy ha richiesto con Helios. Un punto critico qui è che Helios ha richiesto questa potenza aggiuntiva a ERCOT nel 2021/2022, quando la corsa ai data center non era ancora iniziata, quindi sono in prima fila per le nuove approvazioni. L'accesso all'alimentazione è uno dei principali ostacoli che i nuovi data center devono affrontare e Galaxy si trova in una posizione fantastica rispetto ai suoi pari quando si tratta di Helios. Il management si aspetta approvazioni in 2 tranche, una tranche da 800 MW e una tranche da 900 MW. Hanno detto che si aspettano che la tranche da 800 MW venga approvata presto (prima dell'EOY). Il che porterà la loro potenza totale a 1,6 GW (600 MW già contrattualizzati con $CRWV), lasciandoli con 1000 MW in palio. Se possono appaltarlo a un altro hyperscaler alle stesse condizioni dell'accordo CoreWeave, allora porteranno il loro fatturato medio annuo fino a ~ $ 2,4 miliardi / anno con margini EBITDA del 90%, su una società che ha solo una capitalizzazione di mercato di $ 8 miliardi (di cui $ 3 miliardi di attività)! Il management ha anche dichiarato che sta esplorando 40+ siti di mining di Bitcoin che potrebbero cercare di acquisire e convertire in data center AI. Questo potrebbe espandere enormemente la pipeline energetica di Galaxy oltre i 2,5 GW di Helios, che ha il bilancio + l'esperienza e le partnership per farcela. C'è un fantastico podcast di @wsfoxley con Brian Wright di Galaxy che si tuffa nell'intero business dei data center, menziona criticamente la loro forte relazione con CoreWeave e molti altri Hyperscaler che potrebbero essere potenziali futuri clienti di Helios o di altri siti sviluppati da Galaxy. Ancora una volta, il bilancio di Galaxy li differenzia in modo significativo dagli altri miner di Bitcoin che in genere hanno pochissima liquidità per finanziare le costruzioni. Se vuoi saperne di più sul business dei data center di Galaxy, dai un'occhiata al fantastico approfondimento di @RHouseResearch: lo consiglio vivamente. Se la costruzione di Helios avrà successo, questa parte del business potrebbe valere multipli dell'attuale capitalizzazione di mercato di Galaxy, ecco una bella tabella di @RHouseResearch che mostra come potrebbe apparire: 3) Le imprese crypto Questo è stato storicamente l'obiettivo principale di Galaxy e, se la mia memoria è corretta, la divisione dei dipendenti è di circa 650 nelle linee di business delle criptovalute contro i 150 nel settore dei data center. C'è molto da svelare qui, ma lascia che ti dia i punti salienti. Galaxy è essenzialmente coinvolta in qualsiasi attività si possa pensare che tocchi le criptovalute: Franchise Trading (Liquidità principale, derivati, prestiti e prodotti strutturati) - Portafoglio prestiti da 874 milioni di dollari (2° o 3° più grande prestatore CeFi di tutte le criptovalute) - 1.381 controparti di trading con un volume di scambi di >10 miliardi di dollari a trimestre (è bello vedere questa recente balena di BTC usare Galaxy per vendere i propri BTC) Investment Banking (M&A advisory, equity e debt capital markets, general advisory) - Consulente di Bitstamp per la loro vendita a $HOOD - È stato un investitore e coinvolto in recenti operazioni di tesoreria come $SBET e $BMNR Gestione patrimoniale (Alternativi, ETF/ETP globali, Servizi crypto) - >7 miliardi di dollari di asset sulla piattaforma (coinvolti in più ETF) - Contratti vinti come l'affare immobiliare FTX - >3 miliardi di dollari in asset in staking con loro (4° più grande validatore su Solana, si dice che diventerà un validatore $HYPE) ^ Coinvolto con molte di queste società di tesoreria e può aiutarle a custodire + puntare su asset come $ETH $SOL $HYPE - Galaxy è un giocatore di riferimento per queste società - Ha appena annunciato un fondo di venture capital crypto da 175 milioni di dollari Soluzioni infrastrutturali (Staking Solutions, GK8 - custodia/tokenizzazione) - Possiede GK8, una piattaforma di autocustodia e tokenizzazione di livello istituzionale - Fa parte di una joint venture per @AllUnityStable la prima stablecoin EURO completamente regolamentata (possiede il 33%, il 33% di proprietà di trader di flusso e il 33% di proprietà di DWS) Come puoi vedere, Galaxy è coinvolta praticamente in tutto ciò che è interessante con le criptovalute e ha gettato le basi per essere il partner istituzionale di riferimento per le società finanziarie tradizionali che cercano di essere coinvolte. Si tratta di un business in crescita massiccia e bisogna pensare a quanto potrebbe valere Goldman Sachs o Blackrock se volessero costruire tutta questa infrastruttura da soli o potenzialmente acquisire Galaxy. (Anche se @novogratz ho chiesto sui recenti spazi twitter di AMA e lui ha detto che non sono interessati a vendere presto). Conclusione Spero che questo ti dia una buona comprensione di base di ciò che Galaxy sta facendo esattamente, credo che sia significativamente sottovalutato a causa della sua complessità. Ma quella, amici miei, è la nostra opportunità. Penso che Goldman o Morgan Stanley (o un'altra grande azienda) pubblicheranno presto alcune ricerche su Galaxy per aiutare a raccontare la storia e sono abbastanza sicuro che sia sottovalutato se si dovessero sommare tutte le parti insieme. In futuro, una volta che Helios sarà decollato, Galaxy potrebbe anche scorporare la sua attività di data center per attirare quella specifica base di investitori. Goldman e Morgan Stanley sono stati i due principali sottoscrittori del recente aumento di $ 500 milioni di dollari che ha avuto luogo a $ 19 per azione - Rossenblatt, una società più piccola sull'offerta, ha pubblicato alcune ricerche un paio di settimane fa - penso che i grandi ragazzi potrebbero presto seguire l'esempio. Personalmente, Galaxy si sente come un grande R / R qui, dato che $ 19 dovrebbe fungere da supporto dall'aumento e fondamentalmente la loro attività è in piena espansione con le criptovalute che vanno più mainstream e la domanda di data center è rovente! Si prega di notare che questo non è un consiglio finanziario e sto semplicemente condividendo i miei pensieri su Galaxy, sono personalmente un investitore a lungo termine in questo titolo e credo sinceramente nel suo potenziale.