$GLXY私の最大のポジションですので、その理由を少し読んでください、今後数年間で1株あたり100ドルが検討されており、これに大きく対応する十分な流動性があると思います。 ここでは、$GLXYがこれほど眠りやすく、市場によって著しく過小評価されている/誤解されていると私が信じている理由を簡単にまとめます。私と@3xliquidated @KSimback@Delphi_Digital人の何人かは、より深く掘り下げるより正式なレポートに取り組んでいますが、ここにティーザーがあります。 @novogratzの@galaxyhqは非常に複雑なビジネスであり、さまざまな可動部分があり、それが非常に過小評価されている理由です。12か月間保有する意思があり、Crypto + AIに強気であれば、大幅な再評価が来ると思います。 Galaxy には、その可能性を把握するために理解する必要がある 3 つの主要なコンポーネントがあります 1) 貸借対照表 Galaxy の貸借対照表には、時価総額 ~$3B の仮想通貨 + 現金 + 仮想通貨ベンチャー投資が $8B を超えています。これについて興味深いのは 2 つあり、まず、すべての仮想通貨ベンチャー/インフラストラクチャ投資であり、その多くはマークアップされていません。(@Franchise9494、より深く掘り下げたい場合は、ここで良い色を与えることができます。 第二に、この非常に強力な貸借対照表は、ギャラクシーが他の事業ラインを構築するための基盤を構築します。特に、Galaxyは、2.5GWのポテンシャルを持つテキサス州西部の大規模なデータセンターキャンパスであるHeliosを買収しました-完全に建設され承認されれば、米国で最大のデータセンターの1つになる可能性があります。 2)データセンター事業 Heliosは800MWの承認電力とCoreWeave $CRWVと締結した600MWの契約を結んでおり、年間平均収益が$900Mを提供し、ほとんどすべてのコストが$CRWVに流れ、Galaxyに非常に魅力的な経済性を与えています(基本的に他のハイパースケーラー取引よりも優れています)経営陣は90%のEBITDAマージンを見積もっています。彼らがこれほど魅力的な取引を結んだ理由は、他のビットコインマイナーとは異なり、ギャラクシーはヘリオスの建設資金に使用できる膨大な貸借対照表を持っているからです。最初の800MWの建設には、20%の株式と80%の負債で資金を調達する予定の設備投資~$5-6Bがかかり、貸借対照表には十分な現金があり、建設は段階的に行われるため、MWがオンラインになり、CoreWeaveが家賃の支払いを開始すると、Heliosの残りの建設資金を調達するためにキャッシュアウトの借り換えを行うことができます。この+他のBTCマイニング買収に十分な現金があることを確認するために、彼らは$19/株で$500Mを調達しました(これについては後で詳しく説明します)。経営陣は、キャッシュアウトの借り換えを行うことができる+強力なバランスシートとキャッシュポジションを持つ必要があることを考えると、このビルドアウトの希薄化はもうないと予想しています。 次に、Galaxy が Helios に申請した次の 1.7GW の電力が来ます。ここで重要な点は、Helios がデータセンターの競争がまだ始まっていない 2021/2022 年に ERCOT にこの追加電力を申請したため、新しい承認の列の先頭に立っているということです。電力へのアクセスは、新しいデータセンターが直面している主なハードルの 1 つであり、Helios に関しては、Galaxy は同業他社と比較してここで素晴らしい立場にあります。 経営陣は、800MWトランシェと900MWトランシェの2つのトランシェで承認されることを期待しています。彼らは、800MWのトランシェが間もなく(EOYの前に)承認されることを期待していると述べている。これにより、総電力は最大1.6GW(すでに600MWが$CRWV契約中)となり、1000MWを手に入れることができます。CoreWeaveの取引と同じ条件でこれを別のハイパースケーラーに契約することができれば、時価総額が$8B(そのうち$3Bは資産)しかない会社で、EBITDAマージン90%で平均年間収益は~$2.4B/年になります! 最新の決算説明会で経営陣は、買収してAIデータセンターへの変換を検討している可能性のある40+のビットコインマイニングサイトを模索しているとも述べた。これにより、Galaxyの電力パイプラインはHeliosの2.5GWを超えて大幅に拡大する可能性があり、Galaxyはそれを成し遂げるための貸借対照表+専門知識とパートナーシップを持っています。Galaxy の @wsfoxley による Brian Wright によるデータセンター ビジネス全体を掘り下げた素晴らしいポッドキャストがあり、批判的に彼は、CoreWeave や、Helios や Galaxy が開発する他のサイトの潜在的な将来の顧客となる可能性のある他の複数のハイパースケーラーとの強い関係について言及しています。繰り返しになりますが、ギャラクシーの貸借対照表は、通常、建設資金を調達するための現金がほとんどない他のビットコインマイナーと大きく区別されています。 Galaxyのデータセンタービジネスについてもっと知りたい場合は、@RHouseResearchの素晴らしいディープダイブをチェックしてください-私はそれを強くお勧めします。 ヘリオスの建設が成功すれば、ビジネスのこの部分はギャラクシーの現在の時価総額の何倍にもなる可能性があるので、これがどのようなものになるかを示す@RHouseResearchの素晴らしい表を以下に示します。 3) 暗号ビジネス これは歴史的にギャラクシーの主な焦点であり、私の記憶が正しければ、従業員の比率は、暗号ビジネスラインで約650人、データセンタービジネスで150人です。 ここで解き明かすべきことはたくさんありますが、ハイライトを紹介しましょう。Galaxy は基本的に、暗号通貨に関係するあらゆる活動に関与しています。 フランチャイズ取引(プリンシパル流動性、デリバティブ、貸付、ストラクチャード商品) - $874M ローン帳簿 (仮想通貨全体で 2 番目または 3 番目に大きい CeFi 貸し手) - 四半期あたりの取引量が >$10B の 1,381 の取引相手 (この最近の BTC クジラが Galaxy を使用して BTC を売却しているのを見るのはクールです) 投資銀行業務(M&Aアドバイザリー、株式・デット・キャピタル・マーケッツ、ゼネラル・アドバイザリー) - Bitstampの$HOODへの売却に関するアドバイザー - 投資家であり、$SBETや$BMNRなどの最近の財務取引に関与しています 資産管理(オルタナティブ、グローバルETF/ETP、暗号サービス) - プラットフォーム上の >$7B の資産 (複数の ETF に関与) - FTXの不動産取引のような契約を獲得 - >$3B の資産がステーキングされています (Solana で 4 番目に大きいバリデーター、$HYPE バリデーターになると噂されています) ^ これらの財務会社の多くに関与し、$ETH $SOL $HYPEのような資産の保管+株式を手伝うことができる-ギャラクシーはこれらの企業の頼りになるプレーヤーです - $175Mのオーバーサブスクライブの仮想通貨ベンチャーファンドを発表したばかりです インフラストラクチャソリューション(ステーキングソリューション、GK8 - カストディ/トークン化) - 機関グレードのセルフカストディおよびトークン化プラットフォームであるGK8を所有 - 最初の完全に規制されたユーロステーブルコイン@AllUnityStableための合弁事業に参加しています(フロートレーダーが33%、フロートレーダーが33%、DWSが33%を所有) ご覧のとおり、Galaxy は基本的に暗号通貨に関する興味深いあらゆることに関与しており、関与を検討している従来の金融会社にとって頼りになる機関投資家パートナーとなる基盤を築いています。 これは大規模な成長ビジネスであり、ゴールドマン・サックスやブラックロックがこれらすべてのインフラストラクチャを自分たちで構築したい場合、またはギャラクシーを買収する可能性がある場合、どのような価値があるかを考える必要があります。(ただし、最近のAMAのツイッタースペースで@novogratzに尋ねたところ、すぐに売却することには興味がないと言われました)。 結論 これにより、ギャラクシーが何をしているのかを正確に理解していただければ幸いですが、その複雑さのために大幅に過小評価されていると思います。しかし、私の友人たちは私たちのチャンスです。 ゴールドマンやモルガン・スタンレー(または他の大企業)は、物語を伝えるためにギャラクシーに関する調査を間もなく発表すると思いますが、すべての部分を合計すると、ギャラクシーは過小評価されていると確信しています。将来的には、Heliosが軌道に乗れば、ギャラクシーは特定の投資家層にアピールするためにデータセンター事業をスピンアウトする可能性もあります。 ゴールドマンとモルガン・スタンレーは、最近の$500Mドルの調達で19ドル/株で行われた2つの主要な引受人でした-オファリングの小規模な会社であるロッセンブラットは、数週間前にいくつかの調査を行いました-私は、大手がすぐに追随するかもしれないと思います。 個人的には、19ドルが調達によるサポートとして機能することを考えると、Galaxyはここで素晴らしいR / Rのように感じており、基本的に、暗号通貨がより主流になり、データセンターの需要が真っ赤になっているため、彼らのビジネスは活況を呈しています。 これは財務上のアドバイスではなく、私はギャラクシーについての私の考えを共有しているだけであり、私は個人的にこの株の長期投資家であり、その可能性を心から信じています。