Equità a vesting veloce. Bonus senza limiti. Pagamenti a nove cifre. I miner di Bitcoin stanno festeggiando come se fosse il 2021, e gli azionisti non sono divertiti. Rivediamo la nostra analisi del 2022 e esortiamo i consigli a legare maggiormente i compensi alle performance a lungo termine. 🧵

La maggior parte dei piani di compenso per i miner continua a basarsi su un'equità a vesting rapido e bonus illimitati, risultando in premi per i dirigenti ben superiori a quelli dei colleghi dell'industria energetica e IT.

I voti say-on-pay possono essere consultivi, ma contano. Diversi miner hanno ottenuto un supporto del <70% quest'anno, rispetto al ~90% dei mercati più ampi. Questo è un campanello d'allarme della governance.

I consigli di amministrazione spesso sostengono che l'equità allinea gli incentivi. Ma l'allineamento richiede condizioni: metriche di performance, recuperi, lunghi periodi di maturazione. Troppe piani saltano questi aspetti.

Siamo lunghi sull'infrastruttura Bitcoin. Ma i consigli di amministrazione devono evolversi se questo settore vuole guadagnare la fiducia delle istituzioni. I consigli di amministrazione che ottengono il giusto comp guadagneranno più fiducia e capitale da parte degli investitori. Il pezzo completo è qui --> h/t @n_frankovitz