Was de snelheid van de vul een aanwijzing op zich? $500M gevuld in 12 minuten. Indrukwekkend op het eerste gezicht, maar snelheid is niet altijd kracht. Soms is het een symptoom. Wanneer iedereen zich haast om binnen te komen, zonder te knipperen, zonder na te denken, is het vaak omdat ze niet aan het investeren zijn, maar zich positioneren om te flippen. De snelheid van de vul was geen blijk van vertrouwen in het project; het was een blijk van vertrouwen in de exit-liquiditeit. Dat alleen al bepaalt de toon. Als de presalers echt op lange termijn waren afgestemd, zou je gestaggerde instapmomenten, doordachte posities en meer geduld zien. Maar dit voelde als een race, geen thesis. En wanneer een pool gevuld is met snelle handen, weet je hoe het gedrag na de lancering zich ontvouwt. Weinig zullen vasthouden voor een 3x. De meesten zullen zelfs niet wachten op een 2x. De ironie van de “gratis 2x” is dat niemand degene wil zijn die vasthoudt terwijl anderen cashen. Wanneer de opwaartse potentie wordt voorgegaan door deelnemers die allemaal dezelfde gemakkelijke vermenigvuldiging verwachten, wordt het pad naar winst druk en onstabiel. Dus, wie wordt er enthousiast bij de lancering? De meest enthousiaste zijn al binnen. Zonder nieuwe instromen is de lancering gewoon een herverdeling.